20260601-光大证券-_银行_央行呵护资金面_降价放水_6月金融股或有绝对收益_金融业周报_2026.5.25-26.5.29_王一峰_董文欣_赵晨_2页_282kb

金融业周报总结（2026.5.25-26.5.29）

核心内容

本报告聚焦2026年6月前的金融行业动态，重点分析流动性、银行股、保险及理财市场的情况，为投资者提供市场展望与策略建议。

一、流动性分析

1.1 资金面表现

• 上周（5月25日-29日）为月末一周，受集中缴税、信贷投放提速及跨月备款等因素影响，资金面出现一定“抽水”现象。
• 央行通过加大逆回购投放力度，有效熨平资金面波动，周内累计净投放6044亿元，较上周增加3029亿元。
• MLF超额续作净投放1000亿元中长期资金，进一步对市场进行“补水”。

1.2 资金利率变化

• DR001和DR007分别上行至1.33%和1.38%，但仍低于政策利率。
• DR007-OMO利差均值从-4bp收窄至-2bp，显示资金面压力有所缓解。

1.3 政策利率趋势

• 预计MLF中标利率进一步下调5bp至1.45%，推动政策利率曲线高度平坦化。
• 7天逆回购利率自2025年5月8日起维持1.4%不变，MLF利率有望从1.8%附近下探至1.45%附近。
• MLF-OMO利差从40bp收窄至5bp，政策利率曲线趋于平坦，短端资金利率和存单利率可能进一步下行。

二、银行股投资展望

2.1 投资逻辑

• 6月银行股或有绝对收益机会，市场对成长与价值风格的再平衡趋势持续积聚。
• 银行板块估值处于低位，具备较高性价比。

2.2 推荐主线

• 绩优股：关注区域经济韧性高、业绩增速有望提升或保持高位的银行，推荐宁波银行、杭州银行、江苏银行和南京银行。
• 红利标的：推荐股息收益率高、性价比突出的国有大行和渝农商行。
• 困境反转标的：关注估值压低、经营情况筑底回升的银行，推荐平安银行。

三、保险行业分析

3.1 负债端表现

• 4月人身险公司保费在较高基数下保持正增长，显示分红险持续热销。
• 头部险企推动业务结构优化，价值指标有望持续改善。

3.2 资产端表现

• 当前保险行业股票配置比例维持高位，2Q以来权益市场回暖，有望提振投资收益。
• 若市场情绪持续向好，预计6月险企盈利预期将显著修复，推动保险股估值回升。

四、理财产品分析

4.1 季节性回落预期

• 6月理财规模将面临季节性回落，但理财不会简单因流动性需求进行大规模赎回。
• 2Q以来，理财对公募基金进行了高强度配置，市场变化可能成为潜在影响因素。

4.2 风险提示

• 需关注理财回表对资产端的扰动，但无需过度担忧。
• 数据可能存在不一致，普益数据不定期增补，不同发布日数据不可比。
• 全收益指数和价格指数可能因现金分红处理方式不同而产生扰动。

五、风险提示

1. 经济恢复不及预期：若经济复苏节奏偏慢，政策效果及市场主体改善可能不达预期，如零售信贷需求低迷、结构性风险暴露超预期。
2. 保费收入不达预期：可能影响险企盈利修复预期。
3. 利率超预期下行：可能对银行净息差造成压力。
4. 权益市场波动加剧：可能影响保险资产端收益。
5. 数据不一致性：理财相关数据因导出日期不同导致不同发布日读数不可比。

六、发布信息

• 发布日期：2026-05-30
• 报告来源：光大证券研究所
• 报告作者：王一峰/董文欣/赵晨阳/刘源/黄怡婷