> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年06月01日） ## 核心内容概述 2026年6月1日的万联晨会聚焦于A股市场表现、重要政策动态、游戏行业及电子行业的发展趋势，同时对重庆啤酒进行了首次覆盖分析。整体来看，市场呈现分化格局，政策支持与行业创新成为关注重点，部分板块如AI算力、游戏版号、高端啤酒等展现出增长潜力。 --- ## 市场回顾 ### A股市场 - **指数表现**：上周五A股三大指数集体收跌，沪指下跌0.73%，深成指下跌1.81%，创业板指下跌2.11%。 - **成交额**：沪深两市成交额为33186.38亿元。 - **行业表现**： - **领涨行业**：食品饮料、煤炭、公用事业。 - **领跌行业**：综合、国防军工、电子。 - **概念板块**： - **领涨概念**：免税店、超级品牌、白酒概念。 - **领跌概念**：MicroLED概念、电子纸、国家大基金持股。 ### 港股市场 - **恒生指数**：收涨0.7%。 - **恒生科技指数**：收跌0.09%。 ### 海外市场 - **美国三大指数**：集体收涨，道指涨0.72%，标普500涨0.22%，纳指涨0.2%。 - **日经225**：收涨2.53%。 - **美元指数**：收跌0.07%。 --- ## 重要新闻 ### A股指数样本调整 - **调整时间**：自6月12日收市后生效。 - **调整内容**： - 沪深300指数调入19只样本，如华工科技、江波龙。 - 中证500指数调入50只样本，如源杰科技、德明利。 - 中证1000指数调入100只样本，如炬光科技、腾景科技。 - 中证A50指数调入5只样本，如阳光电源、中国船舶。 - 中证A100指数调入9只样本，如新易盛、陕西煤业。 - 中证A500指数调入34只样本，如江波龙、佰维存储。 - **行业影响**：信息技术、通信服务与工业等行业样本数量及权重上升，A系列指数行业配比更加均衡，新质生产力含量提升。 ### 《2026年提升全民数字素养与技能工作要点》发布 - **发布单位**：中央网信办、教育部、工业和信息化部、人力资源社会保障部。 - **重点任务**： 1. 完善数字素养培育体系。 2. 深化数字应用场景建设。 3. 提升全民人工智能素养。 4. 促进数字普惠包容发展。 5. 营造安全有序网络空间。 6. 健全协同联动工作机制。 --- ## 研报精选 ### 游戏行业 - **5月版号发放**：共发放158款游戏版号，环比增长2.6%，同比增长9.7%。 - **市场关注作品**： - 网易《诡影藏锋》主打“中式志怪搜打撤”赛道，差异化定位有望突破市场同质化。 - 头部厂商储备产品密集获批，覆盖多类型题材。 - **4月市场收入**：303.69亿元，环比下降3.51%，同比增长11.04%。 - **细分市场表现**： - **客户端游戏**：收入68.66亿元，同比增长18.4%。 - **移动端游戏**：收入224.3亿元，环比增长0.71%，同比增长9.83%。 - **自研游戏出海**：收入20.32亿美元，环比下降5.02%，同比增长30.78%。 - **投资建议**：关注产品储备丰富、研发能力强、题材多元化的头部厂商。 - **风险因素**：政策监管、版号核发节奏、新游表现、出海风险、商誉减值等。 ### 电子行业 - **行业数据**： - 2025年SW电子行业营收41,694.44亿元，同比增长19.91%。 - 毛利率15.79%，净利率4.21%，盈利能力改善。 - **投资要点**： - **半导体**：数字芯片设计子板块同比增长422.97%，受益于AI算力与存力建设。 - **消费电子**：业绩分化，AI相关公司表现较好，品牌消费电子受成本压力影响。 - **光学光电子**：短期承压，仅面板子板块营收增长。 - **元件**：印制电路板及被动元件营收增长，受益于AI服务器需求上升。 - **投资建议**：关注AI芯片、存储芯片、PCB、MLCC、先进封装等细分赛道。 - **风险因素**：中美科技摩擦、终端需求、市场竞争、技术研发等。 --- ## 重庆啤酒（600132）首次覆盖分析 ### 公司概况 - **品牌矩阵**：嘉士伯旗下国际高端品牌（如1664、乐堡）与本土强势品牌（如乌苏、重庆、风花雪月）并行。 - **市场定位**：全国性多品牌啤酒龙头，具备高端化、高盈利、高分红优势。 - **高端产品占比**：超60%，毛利率超50%，ROE达96%，股息率近5%。 ### 增长驱动因素 - **世界杯营销**：2026年美加墨世界杯期间，借助居家观赛趋势，推动即时零售与高端产品销量增长。 - **新品推广**：2024年起布局汽水、能量饮料、发酵风味饮料，2025年推出茶啤、果啤等创新产品。 - **渠道创新**：实施“大城市计划”，覆盖105城，与京东、美团、淘宝等平台深度合作。 - **产能提升**：佛山等新产能陆续投产，成本控制良好，盈利稳定性突出。 ### 盈利预测 - **2026-2028年营收预测**：149.41/151.85/153.86亿元，同比增长1.49%、1.63%、1.33%。 - **2026-2028年归母净利润预测**：12.84/13.50/14.04亿元，同比增长4.35%、5.12%、3.98%。 - **PE估值**：2026年5月27日股价对应PE为19.22/18.29/17.59x。 ### 风险因素 - **市场竞争加剧**。 - **原材料成本上升**（如铝价）。 - **新产品推广不及预期**。 --- ## 投资建议与风险提示 - **重点跟踪**：体育赛事、高温天气、新品推广节奏。 - **风险提示**：政策变化、市场竞争、产品表现、成本波动等。 --- ## 分析师信息 - **叶柏良**：执业证书编号 S0270524010002 - **夏清莹**：执业证书编号 S0270520050001 - **李中港**：执业证书编号 S0270524020001 - **陈达**：执业证书编号 S0270524080001 - **陈雯**：执业证书编号 S0270519060001 --- ## 免责声明 - 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布。 - 本晨会纪要仅供客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 投资者需自行承担风险，万联证券不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。 --- ## 万联证券研究所地址 - 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳：福田区深南大道2007号金地中心 - 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场