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保险业周报总结（2016.02.22-2016.02.26）

核心内容概述

本周保险行业周报聚焦于监管表态、行业动态、公司动态、市场表现及投资建议等方面，分析了保险行业在2016年2月初的市场环境、政策动向和公司运营情况，同时对行业未来的发展前景和潜在风险进行了评估。

主要观点

监管表态：险资风险总体可控

• 保监会主席项俊波表示，保险资金整体风险可控，部分中小保险公司已通过压力测试，未发现重大问题。
• 保监会强调，人身保险业将延续快速发展，2016年1月寿险原保险保费收入同比增长73.35%，显示行业强劲增长势头。

行业动态

• 新三板“草根”险企零交易，挂牌企业中仅盛世大联表现活跃。
• 延迟退休方案预计在2017年出台，过渡期或持续至2022年。
• 社保基金2015年投资回报率达15.14%，资产配置多元化，投资股市比例最高可达40%。
• 保险资产平均收益率为7.56%，保险总资产达12.4万亿元，增长显著。
• 保险资金境外投资规模达360亿美元，占比约1.9%。

公司动态

• 东软集团：拟出资1亿元参股设立健康保险公司，占股20%。
• 富德生命人寿：1月份银保规模保费行业第一，同比增长412.2%。
• 新华保险：主动压缩趸交业务，重点发展期交和保障型业务，1月保费同比下降25.04%。

市场表现

• 上周（2016.02.22-2016.02.26）保险行业指数下跌2.10%，跑赢沪深300指数约1.29个百分点。
• 从周数据来看，中国平安、新华保险、中国太保等上市险企股价表现差异较大，部分公司相对保险指数获得超额收益。

投资建议

• 保险行业整体处于政策和基本面发展的黄金期，继续维持“看好”评级。
• 尽管近期受宏观经济疲软、资本市场波动等因素影响，保险股估值下挫，但长期来看行业仍具备增长潜力。

关键信息

行业数据

• 2015年保险总资产增长21.7%，保险资金余额增长19.81%。
• 2016年1月，四家上市险企原保险保费收入分别为中国人寿1238亿元、中国平安694.47亿元、中国太保258.64亿元、新华保险216.7亿元。
• 寿险保费收入在降息周期中稳健增长，财险综合成本率有效控制，呈现稳中有降趋势。

投资策略

• 险资投资面临挑战，需增加股权投资、拓展第三方业务、加大海外投资。
• “营改增”政策对保险行业影响深远，需关注进项税抵扣等政策变化。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大。
• 系统性风险上升。
• 债券投资收益不振，创新类投资渠道风险加大。
• 新政落地晚于预期可能影响行业发展。

投资评级定义

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总结

2016年初，保险行业在政策支持和业务增长的双重推动下展现出强劲发展势头，尽管面临宏观经济疲软和资本市场波动带来的系统性风险，但整体风险可控。各上市险企在保费收入、业务结构和投资策略上均有不同表现，其中富德生命人寿和中国人寿等公司表现突出。未来行业将重点关注“营改增”政策、延迟退休方案及创新投资渠道的风险管理。分析师赵莎莎维持行业“看好”评级，认为保险行业正处于政策和基本面的最佳发展时期。