20230118-中邮证券-2022年1-12月建材行业数据点评_水泥淡季产销双弱_玻璃供需持续优化_9页_716kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对建材行业进行了全面分析，指出行业在2022年整体表现疲软，但部分细分领域如消费建材、玻璃等在政策支持和市场需求回暖下具备复苏潜力。报告认为，2023年随着“保交楼”政策推进和基建投资的持续增长，建材行业将逐步迎来修复机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2022年建材行业面临较大压力，水泥、玻璃等产品产量和价格均出现下滑。
• 房地产投资和销售持续承压，但政策放松预期增强，市场信心有所修复。
• 基建投资保持较高增速，为年后实物工作量落地提供支撑。

2. 水泥行业

• 2022年1-12月全国水泥产量同比下降10.8%，12月产量进一步下滑12.3%。
• 水泥价格持续走弱，12月均价同比下降16.5%。
• 水泥企业开工负荷率、发运率和库容比等指标均呈现下滑趋势，反映行业淡季特征。
• 2023年随着基建项目实施落地，水泥需求有望逐步修复。

3. 玻璃行业

• 2022年1-12月全国平板玻璃产量同比下降3.7%，12月产量下降6.3%。
• 玻璃价格在年末有所回升，库存逐步下降。
• 供给端冷修产线数量增加，产能收缩，开工率下降。
• “保交楼”政策推动竣工端需求回暖，预计玻璃价格将进入新一轮上涨周期。

4. 消费建材

• 房地产政策支持加码，市场信心预期修复，消费建材需求边际改善。
• 防水、瓷砖、涂料等细分领域受益于竣工端修复。
• 消费建材龙头具备规模和渠道优势，市场集中度提升趋势明显。

关键信息

基建投资数据

• 2022年1-12月固定资产投资（不含农户）为57.21万亿元，同比增长5.1%。
• 全国基建投资增速（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）为9.4%。
• 水利管理业/公共设施管理业/道路运输业/铁路运输业投资增速分别为13.6% / 10.1% / 3.7% / 1.8%。

房地产市场数据

• 2022年1-12月房地产开发投资为13.29万亿元，同比下降10.0%。
• 房屋竣工面积为8.62亿平方米，同比下降15.0%。
• “保交楼”政策推动竣工端回暖，预计2023年需求将有所改善。

水泥市场数据

• 2022年12月水泥均价480.7元/吨，同比下降16.5%。
• 水泥发运率36.07%，同比和环比均下降。
• 水泥库容比71.13%，同比上升7.51%。

玻璃市场数据

• 2022年12月玻璃均价1581.8元/吨，同比下降25.6%。
• 玻璃库存同比大幅增长87.27%，但近期有所下降。
• 产线开工率下降至79.24%，供给端压力缓解。

投资建议

推荐标的

• 东方雨虹：防水行业龙头，贯穿施工周期，推荐“买入”。
• 金晶科技：传统浮法玻璃与光伏玻璃兼备，TCO镀膜玻璃国内领先，推荐“买入”。
• 天山股份：区域供需格局优质，积极布局产业链一体化，推荐“买入”。
• 苏博特：外加剂龙头，技术实力突出，功能性材料成长潜力大，推荐“买入”。

建议关注

• 蒙娜丽莎：竣工修复提振瓷砖需求，经营质量优化，建议“增持”。
• 亚士创能：受益于竣工端修复，建议“增持”。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 基建与房地产投资增速大幅下降风险。
• 原材料及大宗商品价格波动风险。
• 行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上），增持（预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间）。
• 行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）。
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 分析师：丁士涛
• SAC登记编号：S1340522090005
• 邮箱：dingshitao@cnpsec.com

中邮证券简介

• 成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币。
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