生猪周度报告总结（20210125-20210131）
核心内容概述
本报告分析了2021年1月25日至1月31日期间生猪市场的供需变化、价格走势、饲料成本及政策影响，同时探讨了行业策略与未来趋势。整体来看，生猪市场在疫情风险增加与春节临近的双重压力下，价格持续下跌，但随着节前备货高峰临近，猪肉价格或有回暖迹象。
主要观点
1. 生猪价格持续下跌
- 全国生猪出栏均价：从35.74元/公斤降至33.98元/公斤，周跌幅为4.92%，同比下跌6.70%。
- 猪肉价格：前三等级白条均价为42.74元/公斤，周跌幅3.91%，同比下跌8.17%。
- 价格趋势：北方地区生猪价格下跌明显，带动南方价格下滑；终端市场对高价猪肉接受度低，压制了屠宰量。
2. 疫情对市场冲击显著
- 疫情加重：山东鲁南、华北、华南、华中等地猪病频发，养殖户恐慌性出栏。
- 体重结构变化：90公斤以下体重猪占比升至17.35%，较上周增加2.53个百分点；出栏均重降至128.09公斤，环比下降4.27%。
3. 饲料成本高位压缩养殖利润
- 饲料价格：玉米价格2.865元/公斤（同比上涨63.2%），豆粕3.736元/公斤（同比上涨39.7%），育肥猪配合料3.38元/公斤（同比上涨29.8%）。
- 养殖利润：自繁自养利润2021元/头，环比下跌280元；外购仔猪利润552元/头，环比微跌11元。
- 猪粮比与猪料比：猪粮比11.78，猪料比10.14，均处于高位。
4. 产能恢复南北差异明显
- 能繁母猪存栏：截至1月26日，涌益监测样本点母猪总存栏环比下降5.6%，后备母猪淘汰率约3%。
- 母猪性能差异：二元母猪在配种成活率、PSY等指标上优于三元母猪，三元母猪占比上升至45%，导致产仔效率下降。
- 产能恢复：预计1月能繁母猪存栏或出现2-3%的降幅，未来需关注后备母猪补栏情况。
5. 国储肉投放与冻肉进口政策影响
- 国储肉投放：2020年7月至今，累计投放65万吨，2021年1月28日为本年度第4次投放，共11万吨。
- 冻肉进口积压：海关积压约45万吨冻肉，预计本月底开始加速出货，但受新冠疫情影响，冻肉库存预计持续下降。
6. 生猪期货走势与策略建议
- 期货走势：LH2109合约周涨幅4.09%，LH2111合约周涨幅4.15%，LH2201合约周涨幅2.74%，09合约基差收窄至6410元/吨。
- 策略建议：
- 短期：逢高空为主基调，预计2季度见年度低点。
- 中期：月间正套为主逻辑，需关注交易时机，静待二季度低点后参考现货基差情况进场。
关键信息汇总
价格数据
| 项目 |
本周均价（元/公斤） |
周跌幅 |
同比跌幅 |
| 生猪出栏价 |
33.98 |
4.92% |
6.70% |
| 猪肉价（前三等级白条） |
42.74 |
3.91% |
8.17% |
饲料成本
| 原料 |
本周价格（元/公斤） |
环比变化 |
同比变化 |
| 玉米 |
2.865 |
-0.1% |
63.2% |
| 豆粕 |
3.736 |
-2.96% |
39.7% |
| 育肥猪配合料 |
3.38 |
-0.9% |
29.8% |
产能恢复
| 指标 |
数值 |
变化 |
| 能繁母猪存栏（12月） |
55% |
三元母猪占比上升 |
| 二元母猪配种成功率 |
95% |
优于三元母猪 |
| 三元母猪PSY |
14 |
低于二元母猪 |
国储肉投放
| 年份 |
投放次数 |
累计投放量（万吨） |
| 2019 |
8次 |
17.96 |
| 2020 |
37次 |
65.00 |
| 2021 |
3次 |
11.00 |
期货策略
- 短期：建议逢高空，预计2季度见年度低点。
- 中期：月间正套为主逻辑，需关注交易时机。
行业动态与企业表现
上市猪企12月销售情况
| 企业 |
销售量（万头） |
环比 |
同比 |
收入（亿元） |
环比 |
同比 |
| 牧原股份 |
264.1 |
+27.22% |
+219.30% |
66.9 |
+31.70% |
+137.40% |
| 新希望六和 |
165.8 |
+19.69% |
+306.00% |
39.1 |
+8.10% |
+156.90% |
| 正邦科技 |
134.2 |
+27.18% |
+117.10% |
38.8 |
+1.40% |
+109.40% |
| 温氏股份 |
89 |
+6.21% |
-30.00% |
34.9 |
+4.70% |
-34.00% |
| 大北农 |
33.3 |
+39.90% |
+157.40% |
12 |
+54.40% |
+110.70% |
总结
2021年初生猪市场受疫情与春节因素影响，价格持续下跌，但随着节前备货高峰临近，猪肉价格或有回暖预期。饲料成本高位进一步压缩养殖利润，同时疫情对生猪存栏与体重结构造成冲击，推动小体重猪出栏比例上升。能繁母猪存栏下降，产能恢复存在不确定性。国储肉投放与冻肉进口政策对市场短期价格有调节作用，但长期仍需关注母猪性能与补栏情况。生猪期货走势显示市场情绪有所回升，建议短期逢高空，中期关注月间正套策略。
