2023-11-09-恒力期货-恒力期货化工品日报_87页_4mb

报告摘要

LPG：方向震荡。行情回顾显示丙烷、丁烷价格上调，巴拿马运河拥堵支撑价差，但PDH利润亏损导致下游开工下降。逻辑包括国内商品量减少，需求季节性好转预期，风险为宏观因素。
沥青：方向偏弱。行情回顾：盘面下跌，产量下降，库存去库，但现货报价下调和地缘政治放松制裁支撑。逻辑涵盖炼厂利润改善缓慢，库存环比增加，下游需求疲软，风险为宏观波动。
PX：方向偏弱。成本端PX加工费高位，供应因装置检修量化重组，需求端PTA开工下降，买家观望。逻辑强调PX远期供应偏紧，但终端需求边际走弱，风险为油价波动。
PTA：方向偏弱。 PXN维持高位支撑，但供应端PTA负荷下滑，需求端聚酯负荷低，基差弱势。变量是PTA装置运行情况，风险为宏观因素。
EG：方向低位震荡，短期观望。供应煤制开工回升，但利润亏损严重，需求聚酯开工下降，港口库存高位，风险为下游持货意愿差和成本远月波动。
短纤：方向偏弱。现货价格下调，工厂负荷小幅上调但产销不佳，下游加工亏损和累库压力。变量为下游补库力度，风险为装置变动和油价。
棉花与棉纱：方向CF1-5价差扩大。社会库存减少，进口到港增加，下游加工亏损导致负荷下降，风险为储备投放调整和ICE期棉走势。

PP：方向短期观望。供应压力存续，出口窗口关闭，社会库存高位，地缘风险加剧成本波动。逻辑包括供应弹性大，变量为成本端和出口量，风险为宏观超预期和化工板块整体回调。
PE：方向偏空。油制利润低位，煤制利润压缩，下游利润高位但需求疲软，进口利润中性。逻辑涉及上下游库存平衡，风险为成本下降、累库预期。
EB：方向震荡。供需暂时支撑条件强，但远期需求走弱。逻辑包括成本支撑，风险为原油及宏观变化。
纯碱：方向逢高空。供给端累库放缓，但估值高，需求背景：玻璃厂库存低，纯碱价格阴跌为主，成本高利润低，策略轻仓高空，风险为远期供给或需求改善。
玻璃：方向区间震荡。现货价格偏弱但产销量提升，下游需求季节性，支撑来自天然气成本，策略区间操作，风险为产销持续好转或地产因素。
PVC：方向偏空。库存下降，出口询盘积极，但终端需求差，绝对低价支撑反弹，风险为累积库存高企，策略轻仓逢高空。逻辑包括出厂价稳、利润倒挂、开工率上升。