20160927-龙柏信息-证券内参_11页_517kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕2016年下半年中国金融市场和宏观经济的运行情况展开分析，重点包括央行货币政策操作、房地产市场对股市和经济的影响、上市公司半年度盈利表现、国企改革基金设立以及开利财经的客户端服务介绍等内容。整体上，文档反映了市场流动性变化、经济结构转型、政策调控对市场的影响以及投资者对市场走势的谨慎态度。

主要观点与关键信息

一、央行货币政策操作

• 净回笼力度加大：2016年9月25日，央行通过14天期和28天期逆回购操作，净回笼资金2450亿元，为半年来最大单日“抽水”力度，结束此前连续9天净投放。
• 资金面压力仍存：本周公开市场到期资金规模接近万亿，叠加节假日和季末MPA考核因素，资金面面临一定压力，市场情绪谨慎。
• 政策导向：央行在维持流动性的同时，也在推进去杠杆政策，通过调整货币工具期限，引导资金成本温和上行。

二、房地产市场对经济和股市的影响

• 房地产带动盈利增长：2016年上半年，房地产行业贡献了非金融A股公司近45%的营业收入增长和近50%的核心净利润增长，成为经济和股市的主要支撑力量。
• 泡沫风险与资金转移：房地产市场过热透支了消费潜力，导致居民新增购房杠杆接近60%，资金从实体经济向房地产转移，可能抑制股市的增量资金流入。
• 对股市的压制作用：房地产市场繁荣导致资金“脱实向虚”，对股市形成负面压制，市场风险偏好持续低迷，股市维持收敛震荡格局。

三、上市公司盈利与投资行为

• 盈利改善有限：剔除房地产后，非金融类上市公司盈利仅微弱改善，主板公司甚至出现负增长。
• 企业投资意愿不足：尽管货币环境宽松，但企业投资后劲不足，资金沉淀在企业手中，缺乏有效配置。
• 行业差异明显：中小板受益于大宗商品价格低位，创业板受益于新经济转型，而主板则受房地产拖累。

四、国企改革基金设立

• 基金规模与参与方：设立总规模3500亿元的“中国国有企业结构调整基金”，由多家央企共同参与，注册资本金1310亿元。
• 基金目标：优化国有经济布局，推动行业整合、转型升级、国际并购，提高产业集中度与资本配置效率。
• 投资领域：重点支持国防军工、通信、电力、煤炭、建材、航运等六大领域，通过灵活融资方式支持央企战略项目。

市场预期与趋势分析

• 市场陷入僵局：A股多头与空头均放弃抵抗，市场预期持续横盘，盈利改善与利率上行相互抵消，形成震荡格局。
• 利率成为关键变量：未来打破僵局的可能因素是利率的变化，而非盈利。监管层通过“看得见的手”频繁干预，抑制了利率上行趋势，但也可能降低市场风险偏好。
• “慢熊”格局预期：在“看不见的手”受束缚、“看得见的手”频繁操作的背景下，市场可能长期维持“慢熊”态势，结构性机会来自政策调控的时间差。

投资建议

• 推荐板块：建筑、环保、煤炭等受益于政策超调的行业，以及机场、化药等盈利改善的稳定增长行业。
• 风险提示：市场风险偏好被抑制，盈利与利率的抵消效应可能导致震荡中枢不断下移，需警惕长期走弱风险。

开利财经客户端服务介绍

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总结

本文档综合分析了2016年下半年中国金融市场与宏观经济的多个方面，强调了房地产市场对股市和经济的显著影响，指出政策调控频繁可能抑制市场改革预期，导致“慢熊”格局。同时，介绍了开利财经的新产品与服务，旨在为投资者提供全面的金融资讯与数据支持。整体上，文档呈现了政策与市场互动、经济结构转型、资金流动变化等核心议题。