20161219-中国银河-晨会纪要_12页_547kb

银河视点总结

核心内容概述

2016年12月19日发布的《银河视点》是一份关于中国及全球宏观经济形势、市场走势及投资策略的分析报告。报告聚焦于中央经济工作会议的政策导向、11月经济数据表现、国际经济动态以及债券市场的变化，同时对中小盘投资机会和金融工程择时模型进行了简要点评。

主要观点

1. 国内市场表现

• 股市：上周市场整体下跌，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌3.4%、4.22%、4.22%、4.85%。市场风险部分释放，但整体仍处于谨慎状态。
• 债市：债券收益率飙升，市场信心受挫，但“利空出尽”，进入积极配置阶段。
• 货币市场：资金利率上升，货币市场略显紧张，流动性呈现紧平衡状态。

2. 11月经济数据简评

• 工业增加值：同比增长6.2%，较上月回升0.1%，总体保持稳定。
• 固定资产投资：同比增长8.3%，其中第二产业投资增速回升支撑整体增长。
• 房地产投资：小幅回落至6.5%，市场未出现断崖式下滑。
• 消费：增速回升至10.8%，汽车和石油消费表现突出。
• 进出口：出口增长0.1%，进口增长6.7%，贸易逆差扩大。
• 外汇储备：11月外汇储备减少690.57亿美元，货币市场流动性紧张。

3. 国际市场动态

• 美股：道琼斯指数、纳斯达克指数小幅下跌，FTSE100微涨。
• 港股：恒生指数、国企指数微跌。
• 日经指数：上涨0.66%，显示日本市场相对稳定。
• 美联储加息：12月加息25个基点，预计2017年将加息3次，美元指数可能升至110左右。
• 全球市场：美元走强，新兴市场面临资金外流压力，市场动荡风险上升。

4. 中央经济工作会议要点

• 供给侧结构性改革：明确为长期重点，深入推进“三去一降一补”。
• 财政政策：更加积极有效，支持稳增长、降成本、补短板。
• 货币政策：保持稳健中性，控制流动性，防范金融风险。
• 房地产调控：坚持“房子是用来住的”定位，防止泡沫和大起大落。
• 汇率政策：增强弹性，同时保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。
• 产权保护：民法典编纂工作启动，为股权投资时代奠定法律基础。

5. 投资策略建议

• 短期策略：市场风险已部分释放，但流动性仍偏紧，建议保持谨慎。
• 中长期方向：关注战略新兴产业（如新能源、智能制造）及传统产业转型升级机会。
• 中小盘投资：低估值绩优股和成长股仍是布局重点，建议关注具备核心技术优势和品牌竞争力的公司。
• 行业配置：重点推荐去产能、补短板、振兴实体经济相关行业，如钢铁、煤炭、电力、石油、军工等。

关键信息

国内市场

• 上证综指：3122.98，+0.17%
• 深证成指：10334.76，+0.77%
• 沪深300：3346.03，+0.17%
• 债券市场：1年期国债收益率2.99%，10年期国债收益率3.28%
• 货币市场：7天回购加权利率2.67%，SHIBOR隔夜利率2.33%

国际市场

• 美联储加息0.25%，预计2017年加息3次
• 道琼斯指数：19843.41，-0.04%
• NASDAQ指数：5437.16，-0.36%
• 日经指数：19401.15，+0.66%
• 美元/人民币：695.08，汇率创8年半新高

政策重点

• 供给侧结构性改革：继续深化，强调“三去一降一补”。
• 防风险：金融风险防控提升，抑制资产泡沫。
• 财政与货币：财政政策更积极，货币政策保持中性。
• 房地产调控：严格执行限购政策，防止市场大起大落。
• 汇率稳定：人民币汇率目标制度化，增强弹性但保持基本稳定。

投资建议与展望

• 短期：市场风险释放，但流动性仍偏紧，需保持谨慎。
• 中期：经济仍处于探底过程，结构性改革持续推进，需关注政策导向下的行业机会。
• 行业布局：
  • 战略新兴产业：新能源、智能汽车、传感器、储能、智能制造、新材料。
  • 传统产业：通过技术、模式和品牌升级提升竞争力。
  • 周期性行业：去产能背景下，钢铁、煤炭、化工、造纸等板块盈利有望改善。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（超越市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场平均回报10%及以上）。

免责声明

本报告由银河证券发布，仅作参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。客户应自行判断，独立决策。