20170806-兴业证券-建筑材料行业周报_水泥_玻璃试探性涨价_13页_1mb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于建筑材料行业，重点分析水泥、玻璃及耐火材料等子行业，对相关公司进行投资评级，并提供市场基本面分析与股价表现。整体投资策略为推荐（维持），认为行业具备估值提升和盈利改善的潜力。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥价格环比下跌0.65%，但部分区域如浙江、海南出现试探性涨价。
• 供给与需求：水泥淡季供给仍受约束，低库存背景下，旺季效应有望显现。北方多地计划停窑限产，供给端进一步收紧。
• 重点推荐公司：
  • 海螺水泥：维持“买入”评级，EPS预计2017-2019年分别为2.54元、2.53元、2.25元，PE为9、9、11倍。
  • 华新水泥、冀东水泥、祁连山、金圆股份、西部建设：均被推荐为“增持”，EPS增长显著，估值合理。
• 行业前景：水泥行业盈利有望继续提升，管理优秀、布局合理的公司更具优势。

玻璃行业

• 价格走势：玻璃价格环比微涨，沙河和湖北等地开始提价，部分企业库存减少，贸易商提货量增加，形成良性循环。
• 重点推荐公司：
  • 旗滨集团：被推荐为“增持”，EPS预计2017-2019年分别为0.41元、0.43元，PE为13、12倍。
• 行业前景：旺季预期支撑价格提升，行业景气度逐步回升。

耐火材料

• 价格上涨：镁砂、镁碳砖价格继续上涨，菱镁矿价格从年初120元/吨上涨至400元/吨，趋势性上涨。
• 政策影响：环保督查推动供给端优化，竞争格局改善，龙头企业如濮耐股份、北京利尔受益。
• 推荐逻辑：关注后续耐材制品提价，以及产业链上游资源价值重估。
• 重点推荐公司：
  • 濮耐股份：EPS预计2017-2019年分别为0.20元、0.29元、0.40元，PE为15、13、11倍，被推荐为“增持”。

消费建材

• 行业趋势：产品升级缓慢，优质渠道稀缺，品牌集聚是长期趋势。
• 重点推荐公司：
  • 伟星新材、北新建材：被推荐为“增持”，具备高市场份额和行业定价权。
  • 帝王洁具、友邦吊顶：被推荐为“增持”，具备高成长性及估值提升空间。

其他推荐

• 鲁阳节能：受益于行业景气度提升，被推荐为“增持”，预计17-19年EPS分别为0.45元、0.59元、0.79元。

关键信息

本周股价表现

• 涨幅前五：青龙管业（30%）、太空板业（17%）、冀东水泥（16%）、凯盛科技（9%）、韩建河山（8%）。
• 跌幅前五：兔宝宝（-8%）、大亚圣象（-7%）、东方雨虹（-6%）、帝王洁具（-6%）、栋梁新材（-6%）。

上游原材料价格

• 沥青：市场均价3021元/吨，同比上涨43%，环比上涨2%。
• 聚丙烯：市场价9600元/吨，同比下降9%，环比不变。
• 聚氯乙烯（乙烯法）：市场中间价7425元/吨，同比上涨25%，环比上涨4%。
• 聚酯切片：市场中间价7875元/吨，同比上涨23%，环比上涨2%。
• TDI：市场中间价31750元/吨，同比上涨112%，环比上涨4%。

投资评级标准

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

重点公司数据汇总

估值与财务指标

• 水泥行业：多数公司PE在10-20倍之间，PB在1.5-2倍之间。
• 玻璃行业：旗滨集团PE在13-16倍之间，PB在2-3倍之间。
• 耐材行业：濮耐股份、北京利尔等公司PE在11-15倍之间，PB在1.5-2倍之间。
• 消费建材：北新建材、伟星新材等公司PE在12-20倍之间，PB在1.5-2倍之间。

总结

本报告指出建筑材料行业整体具备上涨潜力，推荐关注水泥、玻璃及耐火材料等子行业。重点公司如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、祁连山等均被推荐为“增持”或“买入”，其中海螺水泥、友邦吊顶、长海股份被列为“买入”标的。投资逻辑主要基于供需关系改善、环保政策推动、行业景气度提升及公司盈利增长等因素。此外，报告也提供了详细的股价表现、原材料价格变动及估值表，为投资者提供多维度参考。