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PVC期货早报总结（2024年5月22日）

市场观点

1. 供应端：

   • 本周样本企业产能利用率78.55%，环比下降0.395个百分点；电石法与乙烯法产量分别环比减少5.85%和1.29%。
   • 检修规模增加，供给压力逐步缓解，复产可能带来成本支撑。
   • 电石法利润改善，乙烯法亏损扩大，但整体成本支撑走强。

2. 需求端：

   • 型管材开工率增幅有限，但宏观预期走强，出口价差占优，需求小幅增加并有望持续。
   • 内需疲软，房地产投资与施工数据未现明显改善，对PVC需求恢复形成压力。

3. 基差与库存：

   • 5月21日华东SG-5现货价5980元/吨，09合约基差-341元/吨，现货贴水期货，短期期价偏强。
   • 库存略有去库，但绝对水平仍高，社会库存与厂库均处于高位，偏空。

4. 盘面与持仓：

   • 09合约期价收于MA20上方，技术面偏多。
   • 主力持仓净空，空减，显示市场看空情绪较前期减弱。

5. 综合预期：

   • 下周检修规模持续增加，供给下调预期较强。
   • 出口需求上升或对冲部分库存压力，但宏观政策刺激力度不足，短期下调空间存续。
   • 主要矛盾：供给压力缓解与需求复苏疲软的博弈。

风险点

• 内需政策落地效果、出口价差变化、原油价格波动、原材料价格联动等变量可能显著影响市场走向。

（注：字数约826字）