20221001-国金证券-基础化工行业研究_市场继续承压_静待花开_27页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业整体承压，申万化工指数下跌3.93%，跑输沪深300指数（-1.33%）。行业处于底部区域，但市场对后续经济方向存在分歧，地缘政治及美联储加息扰动市场情绪。尽管部分标的估值处于历史低位，但因资金考核周期和部分EPS可能下修，整体选股胜率不高。建议关注需求确定性增长及业绩确定性增长的子行业，如新能源化工材料和农药板块。

主要观点

市场表现

• 申万化工指数：下跌3.93%，跌幅较大。
• 沪深300指数：下跌1.33%，市场整体偏弱。
• 涨幅最大子行业：聚氨酯（+5.04%）。
• 跌幅最大子行业：涂料油墨（-8.27%）、民爆制品（-7.71%）、炭黑（-7.59%）。

行业动态

• 轮胎行业：开工率小幅回升，但受库存高位和节假日影响，需求端仍偏弱。
• 甜味剂：三氯蔗糖价格回落，安赛蜜价格稳定，甲乙基麦芽酚价格平稳。
• 钛白粉：价格弱稳，但成本端支撑有限，市场信心不足。
• 六氟磷酸锂：价格小幅上涨，市场供应量增加，预计下周价格震荡。
• MDI：聚合MDI价格下跌，纯MDI价格小幅下滑，但存在小幅推涨预期。
• 有机硅：价格弱势盘整，库存持续累积，市场信心不足。
• 环氧丙烷：价格小幅上涨，但下游需求恢复缓慢，预计下周弱势运行。
• 化肥农药：尿素价格平稳，氯化钾价格下跌，草甘膦市场走跌预期。

关键信息

市场数据

• 布伦特期货：均价86.86美元/桶，环比下跌4.4%。
• WTI期货：均价79.47美元/桶，环比下跌5.67%。
• 国金基础化工指数：2404，周跌幅3.93%。
• 市场估值：多数行业估值处于历史低位，但部分子行业如聚氨酯表现较好。

重点产品价格与价差

• 价格上涨前五：盐酸（+30%）、聚合MDI（+13.14%）、纯MDI（+9.52%）、氟化铝（+9.2%）、硫磺（+9.19%）。
• 价格下跌前五：硫酸（-57.78%）、锦纶切片（-26.58%）、氯化钾（-20.49%）、腈纶毛条（-8.42%）、木浆（-8.13%）。
• 价差上涨前五：丙烯-丙烷（+46.37%）、乙烯-石脑油（+41.42%）、TDI价差（+27.25%）、顺丁橡胶-丁二烯（+17.78%）、ABS价差（+10.05%）。
• 价差下跌前五：MEG价差（-46.2%）、聚乙烯-乙烯（-30.37%）、氨纶-纯MDI&PTMEG（-18.92%）、DAP价差（-15.65%）、PVC乙烯法价差（-14.54%）。

投资组合推荐

• 推荐标的：泰和新材、东材科技、万润股份、中旗股份、回天新材。

风险提示

• 疫情：影响国内外需求。
• 原油价格波动：对成本端形成较大影响。
• 国际政策变动：可能影响产业布局。

主要事件

1. 苹果公司：取消增产iPhone14计划，预计年底产量与iPhone13相当。
2. 外需下降：商务部指出订单减少，主要经济体通胀高企。
3. 北溪管道泄漏：引发对欧洲能源安全的担忧，影响天然气供应。

重要公司动态

• 龙蟠科技：与唐山鑫丰锂业合作，布局碳酸锂加工环节。
• 宝丰能源：推进煤制烯烃项目，优化成本结构。
• 龙佰集团：上调海绵钛销售价格，体现挺价意愿。
• 万华化学：聚合MDI和纯MDI价格有所波动，存在上涨预期。

结论与展望

• 当前市场处于底部区域，但存在较大不确定性，需关注政策变化及海外加息边际变化。
• 需求确定性增长和业绩确定性增长方向为投资重点，如新能源化工材料和农药。
• 原油价格波动、国际政策变动及疫情是主要风险因素。
• 未来需关注国庆节后市场走势，部分产品如聚合MDI、纯MDI、六氟磷酸锂、电解液等存在上涨预期，而部分产品如硫酸、氯化钾、草甘膦等可能继续走跌。