20240513-国贸期货-宏观金融资讯周报_34页_2mb

宏观金融：进出口增速回升，社融、M1负增长

4月进出口增速双双大幅回升，出口同比增15%，进口同比增84%，外需韧性显现。社融与M1同比分别为-1987亿元和-14%，反映内需疲软与实体融资需求不足，经济回升基础尚不牢靠。政策端强调灵活运用降准、降息工具，预计增量政策蓄势待发，但高利率环境制约制造业补库高度。

股指：震荡上行，外资与地产政策推升市场情绪

上周股指震荡上行，外资大幅流入与地产利好政策发力带动市场回暖。核心逻辑在于稳增长政策显效、地产去库存政策落地以及外资乐观判断。短期关注外资表现与增量政策，预计上行趋势延续。

国债：供给与地产制约债市表现，中长期看好利率债

短期债期受地产与供给担忧压制，但中长期利空出尽。央行执行报告淡化信贷增速，强调信贷结构优化与安全资产供需错配影响。超长端国债或延续调整，其余期限企稳，利率走势依赖央行对冲操作。地产去库存过程将经历量升价跌阶段，利率债安全性优势显现。

贵金属：短期宽幅震荡，中长线保持多配

受地缘冲突避险与美联储降息预期博弈，金价高位震荡。美国通胀预期反弹压制实际升水空间，但长期地缘风险与央行购金支撑黄金配置价值。中线维度，美联储大概率启动降息，建议择机回调做多。