20240725-国盛证券-明月镜片-301101.SZ-收入_利润表现稳健_产品结构持续升级_3页_666kb

明月镜片（301101SZ）2024年上半年业绩分析总结

业绩预告概述

公司预计2024年上半年归母净利润为084亿元至093亿元，同比增长43%至159%；Q2单季度净利润在041亿至051亿元之间，同比增长-83%至+123%。公司通过产品结构升级与大单品战略实现稳健增长。

大单品战略成效显著

• 推行“1+3”大单品战略，三大明星产品PMC、171、防蓝光系列同比分别增长77%、33%、22%，产品结构优化，合计占比升至54%。
• 轻松控系列SKU覆盖折射率多档，零售端与医疗端产品布局领先行业。

产业链合作深化

• 2024年4月与徕卡公司签署镜片领域独家合作协议，领域包括品牌运营、技术研发、市场推广等，合作发布会计划于下半年召开。

盈利能力与展望

• 预计2024-2026年归母净利润分别为18亿、22亿、26亿元，对应PE分别为237X、196X、162X，维持“买入”评级。
• 传统镜片量价齐升，离焦镜零售渗透加速，盈利能力持续优化。

风险提示

• 原材料价格波动、终端需求变化、新品市场拓展不及预期。

财务数据摘要

• 营收增长：2022-2026年复合增长率155%，净利润增长率209%。
• 估值：动态PE从237X降至162X，PB持续下滑，ROE逐年提升至135%。