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PTA&MEG早报总结（2025年9月16日）

交易资格确认

• 发布机构：大越期货投资咨询部（证监许可【2012】1091号）
• 分析师：金泽彬（资格证号：Z0015557）
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

PTA品种分析

• 基本面：现货市场商谈氛围尚可，基差走弱（主流01贴水80成交，价区间4590-4610）。供需预期偏弱，成本端对价格影响较大。
• 基差：现货4610，01合约基差-62，盘面升水（偏空）。
• 库存：工厂库存3.84天，环比下降0.06天（偏多）。
• 盘面：20日均线向下，收盘价低于均线（偏空）。
• 主力持仓：净空头，空头减仓（偏空）。
• 预期：供应恢复叠加个别供应商出货，现货流通性尚可，但需求预期偏弱，价格震荡为主。关注聚酯装置变动及终端需求动态。

MEG品种分析

• 基本面：现货价格低位调整，成交升水95-108元/吨（现货4377），外盘弱稳（512-516美元/吨）。港口库存小幅回落（环比降0.73万吨至37.24万吨）。
• 基差：现货4377，01合约基差89，盘面贴水（偏多）。
• 盘面：20日均线向下，收盘价低于均线（偏空）。
• 主力持仓：净空头，空头减仓（偏空）。
• 预期：短期供需偏紧支撑基差，但新装置投产（逸盛海南200万吨检修）预期远期宽松，需关注港口出货及装置变动。

利多因素

1. 聚酯装置开工率回升至91.3%（环比+1个百分点）。
2. 金九银十需求预期提振市场乐观情绪。
3. 逸盛海南装置检修（计划11月重启），短期供应缩减。

利空因素

1. 产业链利润承压运行，终端需求不及预期。
2. 近期库存回升可能抑制价格上行空间。

当前逻辑与风险点

• 短期市场受宏观情绪主导，价格波动需关注成本端（PTA/M EG）。
• PTA关注9月下仓单成交及装置检修节奏。
• MEG需警惕进口增加及新装置投产对远期供应的压力。
• 主力持仓净空且空头减仓，中期存在空头回补可能。

关键数据图表简要解读

• PTA库存：3.84天，环比小幅减少，短期偏多。
• MEG库存：华东库存回落0.73万吨，但仍处高位，中长期压力显现。
• 主力持仓：PTA净空，MEG净空，空头减仓行为或阶段性缓和空头压力。
• 利润与开工：聚酯利润压缩（PTA加工费同比降幅扩大），MEG煤化工利润承压。

免责声明

• 内容基于历史数据和公开信息分析，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎（数据来源：Wind、Mysteel、CCF）。