20180122-中国银河-电子行业周报_台积电对2018年展望乐观继续看好半导体产业链_10页_924kb

报告摘要

电子行业在2018年展现出积极的发展前景，台积电作为全球最大的晶圆代工企业，对全年发展持乐观态度，并对半导体产业链整体保持看好。行业整体增长动力来自新兴领域，如物联网和汽车电子，同时5G的推进也将为半导体行业带来新的增长机会。

台积电业绩展望乐观
- 台积电2017年第四季度营收为92.1亿美元，同比增长5.9%，净利率达35.8%。
- 预计2018年第一季度营收将达84亿至85亿美元，同比增长11.9%-13.2%。
- 全年营收预计在353亿至369亿美元之间，同比增长10%-15%。
- 台积电表示，加密货币挖矿需求仍强劲，而移动设备需求可能因季节性因素有所放缓。
半导体行业景气持续回升
- 2018年全球半导体市场（剔除存储器）预计增长6%-8%，晶圆代工市场预计增长9%-10%。
- 存储器市场依然保持高景气，硅片供不应求的状态预计持续。
- 5G技术的加速推进将带动物联网和汽车电子的快速增长，消费电子需求增速放缓，但新兴需求将成为主要增长点。
继续看好半导体产业链
- 重点关注硅片、晶圆代工、封测等环节的上市公司，以及半导体设备、存储器和新兴领域设计公司。
- 推荐公司包括：上海新阳、中环股份、长电科技、华天科技、北方华创、兆易创新等。
- 消费电子领域龙头如立讯精密、欧菲科技、京东方A等也被看好。
风险提示
- 智能设备出货量大幅下降的风险。
- 半导体硅片生产厂商大幅扩产的风险。

行业数据：电子指数在2018年初至今下跌3.35%，半导体子板块跌幅最大（6.23%）。
核心组合表现：
- 进攻型组合包括合力泰、华灿光电、长电科技、深天马A、联创电子，周涨幅为负，年初至今涨幅也普遍为负。
- 稳健型组合包括太极实业、京东方A、福晶科技、三安光电、欧菲科技，其中京东方A表现较好，周涨幅达9.56%。

合力泰：拓展全面屏、摄像头模组、玻璃盖板等业务，预计2017-2019年EPS分别为0.42元、0.61元和0.80元，给予“推荐”评级。
兆易创新：全球NOR FLASH龙头企业，受益于行业供不应求及产能释放，预计2017-2019年EPS分别为2.68元、5.25元和6.68元，给予“推荐”评级。
长电科技：国内封测龙头，全球排名第三，收购星科金朋后整合顺利，预计2017-2019年EPS分别为0.31元、0.67元和1.05元，给予“推荐”评级。
太极实业：与海力士合作拓展封测业务，同时进入洁净工程领域，预计2017-2019年EPS分别为0.20元、0.28元和0.34元，给予“推荐”评级。
上海新阳：国内半导体材料龙头，大硅片项目预计2018年上半年达产，下半年起大规模出货，预计2017-2019年EPS分别为0.40元、0.58元和0.82元，给予“推荐”评级。
中环股份：以单晶硅材料为基础，拓展新能源材料业务，与晶盛机电合作开发大硅片项目，预计2017-2019年EPS分别为0.23元、0.30元和0.36元，给予“推荐”评级。
三安光电：全球LED芯片龙头，布局化合物半导体业务，受益于5G和物联网发展，预计2017-2019年EPS分别为0.80元、1.02元和1.27元，给予“推荐”评级。

行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（超越交易所指数10%-20%）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%及以上）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）。

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