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纯碱早报总结

1. 基本面分析

   • 生产利润处于历史低位，12月7日开工率为79.73%，产量、库存均在历史同期最高位。
   • 库存高企：总库存1.4549万吨，轻质纯碱5904万吨，重质纯碱8645万吨，部分厂家库存在5年均值之上运行。
   • 下游需求不振：浮法玻璃日熔量降至1597万吨，光伏玻璃在产日熔量下滑至853万吨，终端需求疲软。

2. 盘面表现

   • 主力合约价格在20日线下方运行，主力持仓净空，空头力量占优势。
   • 基差为-36元，期货升水现货，仍有套利空间。

3. 影响因素

   • 利多：中央超常规逆周期政策提振情绪；纯碱企业开工率逐步下滑，供给压力减轻。
   • 利空：产能严格扩张，供给增加；下游冷修率较高，需求恢复缓慢，库存仍处高位。

4. 主要逻辑与风险点

   • 供给明显过剩，需求恢复缓慢，行业供需失衡未改善，预计纯碱期价震荡偏弱运行。
   • 风险点：下游冷修超预期、宏观利好出乎市场预期。

5. 结论

   • 整体市场呈现供需错配，基本面偏弱，短期震荡偏空。机会或来自于政策带来的情绪提振，操作需谨慎。