20240403-兴证期货-黑色金属月度报告_钢材需求持续改善_铁矿仍显过剩_14页_819kb

全球商品研究报告——黑色金属钢材需求持续改善，铁矿仍显过剩，总结如下：

报告核心指出，2024年3月黑色系（钢材及铁矿石）价格普遍下跌，处于近年同期低位。成材需求有所回升，但强度低于去年，源于地方化债限制了基建投资，导致整体需求疲软。原料方面，铁矿石供大于求问题突出，港口库存持续增加。展望4月，钢材需求预计不及去年，若铁水复产缓慢，成材基本面可能改善，促进去库和价格反弹；然而，原料供应过剩难改，港口库存或升至15亿吨，导致黑色系价格可能先涨后跌。风险包括地方化债、地产销售不振和铁水复产进度。

3月回顾：黑色系商品价格大幅下跌，卷螺差扩张明显，成材需求回升但不及去年水平，受基建投资受限影响。原料供应过剩，铁矿石进口矿和国产矿增长，港口库存累库。

4月展望：基建投资受地方化债拖累，钢材需求强度或低于去年；若铁水复产不积极，成材去库加快利好价格；但铁矿石供应同比增幅高，港口库存或最高达15亿吨，基本面矛盾更深层。

总体结论：黑色系价格或先强后弱，建议关注需求变化和原料供应动态。

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