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建设银行2024年一季报核心总结

业绩表现

• 2024年第一季度，建设银行归母净利润同比下降22%，营业收入同比下降30%。
• 盈利承压主要原因：信贷规模控制（资产增速放缓）、息差环比下降3bp至1.56%、非利息收入大幅减少（尤其是中间业务收入）、资产减值同比减少（部分托底盈利）。
• 公司预计全年利润增速有望转正，但营收或面临负增长压力。

财务数据

• 资产质量：不良率环比下降1bp至1.36%，拨备覆盖率下降至238%。
• 息差分析：单季净息差环比下降3bp，主要因资产端收益率下行5bp，负债端成本率下降2bp。
• 资产变化：总资产增速放缓至7.5%，贷款总额名义增速（11.1%）较去年Q4下降，存款增长跑赢总负债增速。

估值与目标

• 浙商证券预测2024-2026年归母净利润增速分别为正0.39%、4.32%和4.68%，每股净资产逐期增长。
• 当前股价对应2024~2026年PB分别为0.56x、0.52x和0.48x，目标价较现价有16%上涨空间，维持“买入评级”。

核心风险展望

• 2024年全年需关注息差持续下行动能减弱，资产质量保持稳健是盈利改善的关键。
• 宏观经济波动及不良资产显著暴露仍为潜在风险。

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