20231023-华创证券-华创农业9月生猪跟踪报告_生猪仔猪情绪双弱_去化逻辑再度加强_11页_1mb

华创农业9月生猪跟踪报告摘要

核心概述

2023年9月，生猪市场价格持续下降，销售收入整体下滑，行业多数企业面临压力。出栏量环比减少，但产能释放推动部分企业增长；仔猪价格急剧下行，加速产能去化；整体供需格局利空，但估值处于底部，建议板块布局。

收入与价格情况

• 12家上市猪企销售收入202.28亿元，同比-15.80%，环比-25.80分。东瑞股份增长最快（+253.0% YoY），*ST正邦亏损严重（-632.8% YoY）。
• 生猪销售均价1639元/公斤，环比降76元/公斤，5家样本企业均价低于市场平均水平。
• 冻品库平均容率17.35%，虽高位但环比下降0.69百分点，消费端待改进。

出栏量与体重变化

• 13家猪企总出栏量11.88亿头，环比-7.20%，同比增长20.62%；温氏股份、唐人神增长显著，部分企业因价格压力出栏减少。
• 出栏体重达12345公斤，环比增0.99%，同比降31.90%，个别企业如牧原股份环比下降7.9%。

仔猪市场与产能去化

• 仔猪销售均价2963元/公斤，环比降64.10%，同比降36.70%，样本企业仔猪出栏显著下滑（如牧原股份环比-44.16%）。
• 自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润分别为-7070元/头和-14598元/头，重回亏损，预计仔猪价格延续低迷，促进行业 pessimism和产能去化。

投资建议

• 短期猪价弱势，但中长期供给宽松，V型反弹难度大；推荐把握布局机会，稳健标的包括牧原、温氏、新希望，弹性标的包括新五丰、巨星农牧等。
• 风险包括价格波动、疫病、宏观风险及公司成本超预期，建议注重趋势而非数据短期波动，周期位置和估值均在底部。