20241227-国联期货-豆系周报_关注天气交易的可能性_28页_14mb

豆系周报核心分析

全球豆类生产概况

• 12月22日，巴西大豆开花率达26%，处于鼓粒期的占比为56.4%，部分农户已进入成熟期。巴西降雨良好，提振丰产预期，机构上调产量预估至17亿吨以上。然而近期巴西雷亚尔贬值，导致贴水报价下跌，农户售豆节奏亦加快。
• 巴西部分地区未来两周天气转干，市场关注出现天气扰动的可能性。
• NOPA数据显示美国11月大豆压榨量为1.93亿蒲式耳，环比下降34%，但仍是历史同期最高，虽高于去年同期22%，但压榨利润因大豆到港量大而跌至偏低。

南美供需情景

• NOA公告显示南美天气变化可能对后期产量带来风险，尤其阿根廷大部分地区干旱加重，引发市场对作物生长的担忧。同时，巴西大豆出口进度也影响压榨节奏。

国内市场动态

• 进口大豆1月船期仍有137万吨缺口，盘面利润空间收缩，3月前后供应或仍偏紧。
• 豆粕数据：51周压榨量达1.73亿吨，库存降至偏低水平（5266万吨）。进口1月船期缺口未完全解决，但短期盘面反弹主要来自空头资金减仓影响。
• 豆油数据：受美国生柴政策调整影响，豆油市场价格企稳反弹，商业库存9529万吨。虽然能繁母猪持续增长增加了养殖需求，但豆油供应也随到港大豆增加而压力加重。

策略建议

• 豆粕：空头格局下的阶段性反弹，可尝试波段操作。
• 豆油：由于价格超跌修复，可选择逢低做多。

全球趋势洞察

• 当地天气、压榨产能和进口节奏仍为焦点，需动态观察源头变化对贸易路线的动态调整。

整体来看，尽管短期价格波动源于空头减仓及天气扰动预期，但长期供给宽松与需求矛盾交织，而全球天气、汇率及各国政策变化仍为行情主导变量。投资需适应短期反弹与长期宽松基调之间的节奏转换。