20251125-德邦证券-产业经济周报_市场震荡下行_关注动力电池_小核酸_电商东南亚出海等结构性机会_17页_1mb

产业经济周报总结

市场复盘

本周全球股市震荡下行，主要指数大幅下挫。上证指数下跌3.90%，深成指下跌5.13%，创业板指下跌6.15%，沪深300下跌3.77%。市场成交额较上周明显缩量，A股风格周期和成长板块跌幅深，海外市场整体表现分化，消费电子环节因存储涨价可能承压。

大消费：东南亚电商与内容电商

东南亚电商市场呈现三足鼎立格局，Shopee、Lazada和TikTok Shop为主要平台。2024年电商GMV达1284亿美元，增长12%。内容电商快速崛起，2024年直播电商GMV占总电商成交额的14%，同比增长显著，短视频带动增长175%以上。相比中美市场，东南亚用户更易接受内容电商形式，小核酸（如直播、短视频）为未来核心增长点。

高端制造：动力电池需求与高质量发展

全球动力电池需求持续高增，2024年需求超950GWh，同比增长25%。中国产能扩张明显，龙头集中度提升（六家头部企业占70%产能），LFP电池主导市场。政策推动行业从"扩量"转向"高质量发展"，竞争逻辑转向技术升级和质量提升，东南亚和新兴市场成潜在增量源。

硬科技：存储价格上涨影响消费电子

存储价格继续上涨，TrendForce上调25Q4DRAM涨幅至18-23%。DDR4和DDR5价格急剧上升，可能导致2026年消费电子产品成本增加5-15%，对终端需求产生压力。AI时代算力基建需求支撑涨价持续性，三星和海力士加速产能建设，利好国内存储原厂及相关设备商。

小核酸研发与市场前景

小核酸药物研发火热，截至2025年全球超20款获批，临床项目近170个，覆盖肿瘤、代谢疾病等。市场规模预计2024-2030年CAGR达39.2%，中国企业正加速商业化布局。机制包括ASO、siRNA和miRNA，作用于基因上游，疗效优、适应性广，未来增长潜力大。

风险提示

关注宏观经济波动风险、市场竞争加剧及产品创新不及预期等。各领域政策和市场变化可能影响投资回报。