20250302-国泰期货-锡_缅甸复产落地_6页_1mb

报告摘要

锡市场分析总结（2025年3月2日）

核心内容

2025年3月2日发布的报告指出，本周锡价表现偏弱，周度跌幅超过3%。主要原因是缅甸政府发布《办理采矿、选厂、探矿许可证的流程》公告，复产传闻正式落地，导致市场情绪承压。此外，宏观层面美国经济数据转弱也对整体有色金属板块造成压制。综合分析，短期内锡价仍有下探压力，但下方空间有限。

主要观点

缅甸复产预期对锡价形成压制
- 缅甸政府明确复产流程，市场对复产的量级预期较为悲观，预计增量不足3000吨。
- 复产时间预计在5-6月，短期内对国内供给影响有限。
需求端支撑有限
- 尽管3-4月为传统需求旺季（小阳春），但买盘支撑作用有限，未能有效抵消供应端压力。
价格走势分析
- 沪锡主力合约：本周收盘价为256,110元/吨，周涨幅为-2.83%，周五成交83,018吨，持仓增加11,168手。
- 伦锡3M电子盘：本周收盘价为19,920美元/吨，周涨幅为2.65%。
- 现货价格：SMM 1#锡锭价格下跌8,000元/吨至255,800元/吨，长江有色1#锡平均价上涨46,600元/吨至255,600元/吨。
- 期现价差：现货对期货主力价差为-510元/吨，较上周大幅收窄。
库存与升贴水
- LME锡库存：本周为3,725吨，较上周增加35吨，注销仓单比为4.70%，较上周下降1.75%。
- LME锡升贴水：本周为-179美元/吨，较上周下降143美元/吨。
- 沪锡库存：本周为7,001吨，较上周增加152吨。
产业链数据
- 锡精矿价格：云南40%锡精矿价格为242,300元/吨，广西60%锡精矿价格为246,300元/吨，均较上周下降8,000元/吨。
- 焊锡条价格：63A焊锡条价格为173,750元/吨，60A焊锡条价格为166,750元/吨，均较上周下降5,000元/吨。
- 进口盈亏：精炼锡进口盈亏为-12,258元/吨，较上周下降1,053元/吨。