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晨会纪要总结 - 2021年第160期

核心内容概述

本次晨会重点分析了多家上市公司2021年上半年的业绩表现及行业动态，涵盖军工、化工、半导体、物业管理、生物医药等多个领域。各公司均展现出不同程度的业绩增长和业务拓展，部分企业因行业景气度提升或技术突破实现业绩超预期。同时，会议也提及了债市小幅下跌及化工行业整体向好的趋势。

主要观点与关键信息

1. 星网宇达（002829）

• 无人装备业务：在手订单增长约50%，预计下半年交付，业务增长潜力大。
• 信息感知与卫星通信：上半年收入分别增长107.04%和37.76%，成为主要增长点。
• 股权激励计划：公司设定未来三年净利润年均复合增长44%，显示对公司长期增长的信心。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.70亿、2.30亿及3.40亿，对应PE分别为35倍、26倍及17倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：无人系统发展不及预期、军品订单波动、盈利不及预期、系统性风险。

2. 南都物业（603506）

• 业绩增长稳健：上半年营收及净利润分别增长16%和24%，Q2增速显著提升。
• 拓展力度不减：上半年新签项目63个，面积389.43万平方米，非住宅项目增长快于住宅。
• 社区治理参与：设立养老服务子公司，切入养老、托育等民生项目，符合国家政策导向。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为1.29、1.47和1.65元，对应PE分别为10.11、8.91和7.94倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：新签订单下滑、人力成本上升、存量项目竞争加剧。

3. 景嘉微（300474）

• 芯片业务爆发：2021H1芯片领域收入同比增长1354.57%，毛利率提升9.16%。
• 图形显控业务：上半年收入同比下降17.52%，但毛利率提升6.63%，预计下半年收入确认将改善。
• 研发投入加大：上半年研发投入同比增长49.49%，聚焦通用芯片和图形显控通用领域。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为1.14、1.52和2.27元，对应PE分别为86、65和43倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：军费投入不及预期、GPU研发进展不及预期、业绩不及预期、系统性风险。

4. 天赐材料（002709）

• 六氟磷酸锂价格上涨：2021H1归母净利润达7.83亿元，超业绩指引上限。
• 现金流强劲：Q2经营活动现金流净额达5.03亿元，合同负债环比大幅增长。
• 产能扩张计划：拟投资多个项目，包括LIFSI、磷酸铁锂、废旧锂电池回收等，提升公司竞争力。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为24.5亿、41.9亿和52.5亿，对应PE分别为50倍、29倍和23倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场需求不及预期、产能扩张不及预期、市场竞争加剧、六氟价格下跌。

5. 当升科技（300073）

• 业绩表现抢眼：2021H1归母净利润达4.47亿元，Q2同比增长163%。
• 客户优质：客户包括SKI、Tesla、Northvolt等国际国内领先企业。
• 产能扩张：2021年产能提升至4.5万吨，2022年有望进一步扩大至7.5万吨。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为7.8亿、9.8亿和12.7亿，对应PE分别为43倍、34倍和26倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策波动、下游需求不及预期、产品价格不及预期、竞争格局恶化、增发进展不及预期。

6. 龙佰集团（002601）

• 钛白粉高景气：2021H1钛白粉均价同比增长56.25%，销量和收入增长显著。
• 氯化法产能释放：氯化法钛白粉销量同比增长137.64%，提升公司高端产品比例。
• 新能源布局：拟投资建设磷酸铁、磷酸铁锂、人造石墨负极等项目，拓展新能源材料业务。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为52.36亿、60.24亿和73.85亿，对应PE分别为15倍、13倍和11倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策落地、新产能建设进度、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行。

7. 卓胜微（300782）

• 射频前端业务：2021H1毛利率达57.63%，净利率42.96%，盈利能力显著提升。
• L-PAMiF产品亮相：主集发射端模组产品已开始送样推广，公司产品线布局进一步完善。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为22.34亿、29.60亿和37.82亿，对应PE分别为62倍、47倍和36倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、募投项目进度不及预期、国产替代进程不及预期。

8. 威海广泰（002111）

• 军品业务高增：上半年营收增长34.6%，归母净利润增长62.0%，盈利能力显著提升。
• 民品恢复在即：受疫情影响，上半年民品收入下降，但随着秋肥季来临，民品有望恢复。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为40.0亿、49.7亿和61.2亿，归母净利润分别为5.33亿、6.76亿和8.67亿，对应PE分别为16倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、环保政策变动、下游需求减弱、省外扩张不及预期。

9. 扬农化工（600486）

• 营收逆势增长：2021H1销售额增长15.9%，但净利润同比下降4.28%，受原材料价格上涨影响。
• 新项目推进：优嘉三期项目投产，四期项目启动，公司产能持续提升。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为14.46亿、18.03亿和21.15亿，对应PE分别为27倍、22倍和18倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情拖累消费、产品不及预期、重组整合难度、项目投产不及预期。

10. 纳微科技（688690）

• 生物药填料业务：2021H1营收增长116%，成为公司主要增长点。
• 技术突破：高流速琼脂糖微球实现自主生产，技术验证和中试进展顺利。
• 新兴业务布局：积极拓展体外诊断和软胶填料领域，未来增长空间广阔。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.51亿、2.36亿和3.17亿，同比增长107%、57%、34%，维持“买入”评级。
• 风险提示：业绩不及预期、汇率波动、新业务投资风险、固定资产投资风险。

11. 今世缘（603369.SH）

• 国缘系列占比提升：预计国缘系列占比已达80%，带动产品结构优化。
• 重点区域增长显著：淮海、苏南等区域增速较快，省外市场持续拓展。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为1.52、1.98和2.48元，对应PE分别为28倍、22倍和17倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情拖累消费、核心产品不及预期、省外扩张不及预期。

12. 云图控股（002539）

• 肥料业务高景气：磷酸一铵、复合肥等产品量价齐升，毛利率提升显著。
• 纯碱产品受益光伏：毛利率同比提升14.88%，价格持续上涨。
• 秋肥景气持续：预计复合肥价格进一步上涨，公司合同负债增长显著。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为8.03亿、9.72亿和12.15亿，对应PE分别为14倍、12倍和9倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：自然灾害、疫情反复、化肥供给增加、安全环保风险、项目进度不及预期。

13. 华峰测控（688200）

• 业绩超预期：2021Q2营收和净利润分别增长111.46%和126.98%，受益行业景气与国产替代。
• 产品线拓展：STS8300等新产品订单增长，第三代半导体产品需求旺盛。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为4.10亿、7.44亿和9.54亿，对应PE分别为78倍、43倍和34倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、新产品研发进度不及预期。

行业与市场动态

• 化工行业：景气度持续向好，多公司业绩提升，龙头企业受益于行业集中度提升和成本优势。
• 债市：流动性边际收紧，债市小幅下跌，需关注宏观经济和政策变化。
• 半导体行业：行业景气度提升，国产替代加速，测试设备需求旺盛，公司具备技术优势。

总结

本次晨会重点分析了2021年上半年多家重点公司及行业的表现，显示在军工、新能源、半导体、化工等板块，企业普遍受益于行业景气度提升、政策支持及技术突破，业绩增长显著。部分公司如星网宇达、景嘉微、天赐材料等，其业绩超预期，业务拓展积极，未来成长性明确。同时，会议也关注了行业整体趋势，如化工行业的龙头成长、半导体国产替代进程、债市波动等，对投资者提供了重要的参考信息。整体来看，市场仍具备较强的上升动能，建议关注具有技术优势和行业增长潜力的企业。