银行业2018年中报综述_中期业绩超市场预期_价稳量升存量风险加速出清_19页-1mb

银行业2018年中报综述总结

核心内容

2018年上半年，26家上市银行整体业绩表现亮眼，净利润同比增长 6.49%，超过市场预期。其中，PPOP（利润前利润）增速首次超过净利润增速，显示出银行盈利能力的增强。股份制银行PPOP增速转正，而城商行和农商行则在业绩增长中表现突出。此外，银行的资产质量得到显著改善，不良贷款率降至 1.55%，不良生成率同比下降 35bp 至 0.56，不良认定趋严，拨备覆盖率提升至 194.8%，为行业提供了更强的风险缓冲能力。

主要观点

• 业绩增长：上半年银行净利润增长主要得益于规模扩张、息差企稳以及手续费收入回暖。其中，规模仍是最大正贡献因子，对净利润正贡献 4.22%。
• 息差变化：尽管上半年净息差整体微降，但大行利息收入表现突出，且息差走势分化，二季度净息差微降 1BP，但部分银行如上海银行、招商银行等息差改善明显。
• 不良率下降：不良贷款率下降，不良认定趋严，同时关注类贷款双降，显示银行风险控制能力增强。
• 资产结构：银行资产配置以信贷为主，零售贷款增速较快，上半年零售贷款增长 7.82%，高于对公贷款增速。城商行和农商行信贷投放力度加大，存款定期化程度提升，个人贷款占比逐步上升。
• 投资建议：行业整体表现强于大市，推荐宁波银行、农业银行、招商银行、常熟银行、中国银行等个股，认为其具有较强的盈利能力和资产质量保障。

关键信息

业绩数据

• 净利润：同比增长 6.49%，其中大行、股份行、城商行、农商行分别为 5.6%、7.0%、15.0% 和 15.2%。
• 营收增长：同比增长 6.21%，其中大行、股份行、城商行、农商行分别为 5.8%、6.3%、11.1% 和 15.8%。
• 拨备前利润：同比增长 7.41%，超过净利润增速。

资产结构

• 信贷占比：上半年全行业贷款占生息资产的 53.8%，其中大行信贷占比达 55.3%。
• 零售贷款：增速显著，行业整体增长 7.82%，按揭贷款为主要增长点。
• 证券投资：股份行和农商行证券投资规模分别下降 3.73% 和 2.15%。

手续费收入

• 行业整体：同比增长 1.06%，扭转了17年全年和一季度的负增长趋势。
• 大行和股份行：手续费收入增速为正，分别为 +1.4% 和 +2.16%。
• 城商行和农商行：手续费收入增速为负，分别为 -12.21% 和 -12.85%。

不良率与拨备

• 不良率：整体不良率降至 1.55%，较一季度和2017年分别下降 1BP 和 4BP。
• 拨备覆盖率：提升 17.7% 至 194.8%，其中城商行拨备覆盖率较高，部分银行如宁波银行、南京银行、常熟银行分别达到 499.3%、463% 和 386.3%。

投资建议

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月行业表现将优于沪深300指数 5% 以上。
• 个股推荐：强烈推荐宁波银行、农业银行、招商银行、常熟银行、中国银行，认为其盈利能力和资产质量表现较好。

风险提示

1. 资产质量风险：若宏观经济超预期下滑，可能对银行的资产质量造成压力。
2. 政策调控风险：去杠杆和防风险背景下，政策调控可能超预期，影响行业稳定性。
3. 市场系统性风险：银行股作为大盘股，其表现与市场投资风格密切相关，市场下跌可能导致估值下行。
4. 经营风险：部分银行可能因经济、监管和资金环境变化而暴露信用和流动性风险。

总结

2018年上半年，银行业整体表现稳健，业绩增长超预期。规模扩张、息差企稳、手续费收入回暖是主要驱动力。不良率下降和拨备覆盖率提升进一步增强了资产质量。投资建议继续看好行业整体表现，重点推荐宁波、农业、招商、常熟和中国银行。然而，需关注宏观经济、政策调控和市场系统性风险等潜在影响。