20210811-光大证券-海天国际-01882.HK-2021年中期业绩点评_中期业绩增速略超预期_国内外订单饱满_海外业务重回高增长_4页_534kb

海天国际 (1882.HK) 2021年中期业绩点评总结

核心内容

海天国际在2021年上半年实现了收入和利润的双增长，收入达到82.3亿元人民币，同比增长64.0%；归母净利润达到15.8亿元人民币，同比增长54.1%。公司每股收益为0.99元人民币，略超市场预期。净经营性现金流同比增长20.7%至14.8亿元人民币，显示公司经营效率和现金流管理能力的提升。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司上半年业绩略超预期，收入和利润均创历史新高。
• 产品结构优化：公司推出三代注塑机，提升产品性能，同时降低原材料成本，推动盈利能力提升。
• 市场需求旺盛：国内外订单饱满，特别是海外业务在疫情控制后实现高增长。
• 产能扩张：公司在无锡、顺德、墨西哥等地建设新工厂，提升产能以应对市场需求。
• 行业趋势：注塑机电动化、二板化趋势持续，推动公司高端产品销售增长。

关键信息

收入与利润增长

• 收入：2021年上半年收入为82.3亿元人民币，同比增长64.0%。
• 净利润：归母净利润为15.8亿元人民币，同比增长54.1%。
• 毛利率与净利率：综合毛利率为32.3%，净利率为19.2%，同比均下滑1.3个百分点，主要受原材料价格上涨影响。
• EPS：每股收益为0.99元人民币，略超预期。

产品销售情况

• MARS系列：收入57.9亿元人民币，同比增长58.3%。
• 长飞亚电动系列：收入10.5亿元人民币，同比增长86.1%。
• Jupiter二板系列：收入8.9亿元人民币，同比增长91.5%。

海外业务增长

• 海外销售：2021年上半年海外销售达25.1亿元人民币，同比增长56.1%。
• 主要市场：印度、巴西、泰国等市场销售显著增长，越南、土耳其、俄罗斯等市场稳步上升。

盈利能力展望

• 三代注塑机凭借性能优势获得市场认可，未来随着大型机占比上升，公司盈利能力有望进一步提升。

盈利预测与估值

财务预测

• 净利润预测：2021-2023年净利润预测分别为32.7亿、37.0亿、41.2亿元人民币，同比增长分别为12.5%、10.9%、10.6%。
• EPS预测：2021-2023年EPS分别为2.05元、2.32元、2.58元人民币。
• 分析师评级：维持“买入”评级，预计未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能影响毛利率。
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 下游行业景气度下行：可能影响订单量。
• 海外疫情控制不力：可能影响出口业务。

市场数据

• 总股本：15.96亿股
• 总市值：466.83亿港元
• 股价表现：2021年8月10日股价为29.25港元，一年内最低/最高为17.50/32.55港元
• 近3月换手率：11.4%

分析师声明

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