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航运市场分析总结（2014年11月3日）

核心内容概览

2014年11月3日的航运市场分析报告指出，BDI（波罗的海干散货指数）继续强劲反弹，反映出干散货运输市场出现积极变化。同时，沿海散货市场、油轮市场及集运市场均呈现不同程度的上涨趋势，部分公司获得“增持”评级。

主要观点与关键信息

1. 沿海散货市场

• 煤炭运价上涨：本周沿海运价综合指数报收于928点，周涨1.9%。秦皇岛-上海煤炭运价为24.7元/吨，周涨2.5%；秦皇岛-广州煤炭运价为32.6元/吨，周涨4.5%。
• 港口库存下降：秦皇岛港口库存为523万吨，周跌7.2%。
• 运力与调入量变化：本周秦皇岛煤炭日均铁路调入量为61.3万吨，周涨11.4%；港口日均吞吐量为68.1万吨，周涨10.4%。
• 市场预期：市场普遍预期11月份煤炭价格将有所上调，下游企业采购积极性提高，导致煤炭调出量增长，运输需求改善。

2. 干散货市场

• BDI强劲反弹：本周BDI收于1424点，周涨23.3%，其中BCI上涨56.5%，BPI上涨11.2%，BSI微跌1.7%。
• 运价上涨：Cape船平均TCE达到27871美元/天，周涨35.7%；Pana船平均TCE为9489美元/天，周涨12.3%。
• 市场驱动因素：大西洋铁矿石船运密集推动Cape运价上涨；美国粮食运输需求增加及Cape市场行情带动Pana运价回升。

3. 油轮市场

• BDTI与BCTI上涨：BDTI报收795点，周涨13.7%；BCTI报收743点，周涨15.02%。
• VLCC运价上涨：VLCC中东-日本WS值为60.20点，周涨15.3点；VLCC平均TCE为42669美元/天，周涨43.81%。
• 市场预期：冬季行情展开，波斯湾11月货盘签订量及订单大幅增加，未来四周可用运力减少，运价持续快速上升。

4. 集运市场

• SCFI上涨：本周SCFI报收于1112点，周涨15%。
• 欧线运价大幅上涨：欧线运价为1312美元/TEU，周涨88.2%。
• 美线运价小幅回落：美西运价为1988美元/FEU，周跌5.7%；美东运价为4048美元/FEU，周跌1.7%。
• 市场驱动因素：欧元区经济企稳推动欧线货量反弹；美西航线舱位利用率保持在90-95%之间，美东航线装载率在95%以上。

重点公司评级与盈利预测

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能对航运市场需求产生负面影响。
• 船东恶性竞争：可能压低运价，影响行业盈利能力。
• 油价剧烈波动：对油轮市场运价及公司盈利产生较大影响。

航运新闻

• 川崎汽船：上半财年盈利212亿日元，同比上升43.7%；全年净利润预期提升19.4%。
• 商船三井：上半财年净利润下降45%，但预计冬季干散货市场及大型油轮市场将有所改善。
• 日本邮船：预计冬季集装箱运输市场需求将有所下滑，将削减亚欧航线运力，降低船速以节省成本。
• 巴西淡水河谷：第三季度净亏损14.4亿美元，因本币贬值及铁矿石价格下跌，但其租用好望角型船可能带动四季度运价上涨。

市场表现

• 航运行业表现优于市场：行业指数12个月内涨幅为35.11%，远超沪深300指数。
• 重点公司表现：
  • 中海发展：周涨21.01%，半年涨47.54%。
  • 中远航运：周涨13.51%，半年涨44.22%。
  • 中海集运：周涨11.38%，半年涨52.36%。
  • 中国远洋：周涨11.38%，半年涨33.88%。
  • 招商轮船：周涨18.90%，半年涨64.56%。

数据来源

• 沿海运价指数：中华航运网、兴业证券研究所
• BDI指数：Wind、Clarkson、兴业证券研究所
• 油轮市场数据：Clarkson、Wind、兴业证券研究所
• 集运市场数据：Wind、Clarkson、兴业证券研究所

投资建议

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：中远航运、中海集运、中海发展、中国远洋、招商轮船均被推荐为“增持”。