20210516-华安证券-金融工程专题报告_群雄逐鹿_公募基金销售渠道之争_12页_915kb

群雄逐鹿，公募基金销售渠道之争

核心内容

本报告分析了中国公募基金销售渠道的竞争格局，指出近五年第三方基金销售机构迅速发展，对传统销售渠道形成显著冲击。报告还详细分析了银行、证券公司和第三方销售机构在偏股型基金销售中的市场份额及竞争态势。

主要观点

• 第三方销售机构崛起
  近五年第三方基金销售机构发展迅猛，占比从2015年的2.14%增长至2019年的11.03%，增长8.89%。这一增长显著挤压了银行、证券公司和基金公司直销的市场份额。

• 银行渠道仍占主导地位
  在偏股型基金销售中，银行渠道占比近一半（45%），尤其是招商银行+六大国有银行占据主要市场份额。银行的优势在于庞大的线下网点和品牌影响力。

• 证券公司竞争激烈
  证券公司代销基金的市场份额约为16%，虽然整体规模相对较小，但竞争非常激烈，前100名中有47家券商，20-80名中有37家，显示出无明显头部效应。

• 第三方销售机构线上优势明显
  第三方销售机构拥有线上渠道优势，如蚂蚁、天天基金、腾讯腾安等，借助互联网流量和移动支付的普及，迅速抢占市场份额。第三方销售前100名中，中欧、嘉实、华夏三家基金子公司也有所表现。

• 基金直销仍有发展空间
  偏股型基金的直销占比仍较低，仅为27%。对比美国的基金管理行业，未来基金直销渠道仍有较大发展空间。

关键信息

各渠道基金销售保有规模占比

2020Q1前100名销售机构股票+混合公募基金保有规模

各类基金规模增长情况

偏股型基金销售渠道占比

市场竞争格局

• 银行：占据61%的市场份额，招商银行、工商银行、建设银行等排名靠前，拥有庞大的线下网点和品牌影响力。
• 证券公司：占据16%的市场份额，竞争激烈，前100名中有47家券商。
• 第三方销售机构：占据23%的市场份额，主要为互联网平台，如蚂蚁、天天基金、腾讯腾安等，拥有线上流量和用户基础。

风险提示

• 本报告基于公开数据整理，不构成投资建议。
• 不同口径的基金规模数据可能略有偏差，本文意见仅供参考。