2018-再生资源行业报告：变废为宝千亿空间可期，由乱向治走向健康发展_40页-1mb

环保工程及服务行业总结：再生资源行业发展前景与机遇

核心内容

再生资源行业作为环保工程的重要组成部分，正逐步向规范化、规模化方向发展，其市场规模已突破万亿，具有广阔的增长潜力。行业主要涵盖废钢、废有色金属、废塑料、废纸、废电池等十大品类，回收体系日益完善，政策持续推动行业整合与升级，为市场带来新的发展机遇。

主要观点

1. 行业体系逐步完善

   • 国内已初步形成以回收点、分拣中心和集散交易中心为主的“三位一体”回收链条。
   • 企业与政府合作推进“两网融合”，提升回收效率与资源化利用水平。

2. 政策规范促进行业健康发展

   • 多项政策出台，包括《再生资源回收体系建设中长期规划（2015-2020）》等，旨在规范行业行为、提升标准化水平。
   • 税收政策逐步优化，对规范企业给予补贴与基金支持，有助于龙头企业成长。

3. 细分领域增长潜力大

   • 废钢、废有色金属、废电池等细分领域在政策、技术及市场驱动下，具有显著增长空间。
   • 废电池、废弃电子产品等在规范化与基金补贴推动下，回收产值保持高位增长。

4. 龙头企业受益于行业集中度提升

   • 行业集中度较低，CR10不足30%，但龙头企业在资源整合、技术提升与资金实力方面优势明显。
   • 随着行业规范化，龙头企业的市场占有率与盈利能力将不断提升。

5. 投资建议

   • 推荐综合性再生资源龙头企业葛洲坝。
   • 建议关注多元布局的启迪桑德、中再资环、格林美以及光华科技等企业。

关键信息

• 市场规模：2016年再生资源回收量达2.56亿吨，产值5903亿元，同比增长14.5%。
• 细分领域增长：废电池、废有色金属等细分领域产值增速保持在20%以上。
• 政策驱动：2017年《生活垃圾分类制度实施方案的通知》与2018年《关于加快推进部分重点城市生活垃圾分类工作的通知》推动了“两网融合”与垃圾分类。
• 行业集中度：行业CR10不足30%，市场仍需进一步整合。
• 税收政策：回收环节不享受增值税优惠，加工环节实行即征即退政策，优惠比例从30%至70%不等。
• 废钢与废有色金属：随着淘汰落后产能、环保趋严，废钢比有望从10.31%提升至20%以上，废有色金属需求稳步增长。
• 废动力电池：预计2018年将迎来报废高峰，2020年动力电池回收量有望达11.14GWh，同比增长278.9%。

风险提示

• 废弃电器电子产品补贴不到位。
• 主要商品价格波动影响行业稳定性。
• 行业竞争加剧可能压缩利润空间。

图表目录概览

• 图表1：再生资源上下游梳理
• 图表2：国内城市垃圾清运量近年攀升
• 图表3：2015年垃圾处置仍以填埋和焚烧为主
• 图表4：两网融合提升资源回收效率
• 图表5：各地方与企业创新商业模式
• 图表6：再生资源回收量保持增长
• 图表7：2016年回收价值实现高增长
• 图表8：四大类再生资源占回收量比重较高
• 图表9：四大类再生资源占回收价值比重超90%
• 图表10：废电池、废有色金属2016年实现高增速
• 图表11：2018年再生资源回收总值估算
• 图表12：主要再生资源回收品种已回收量与目标量对比
• 图表13：2016年主要再生资源回收率仍处于较低水平
• 图表14：近年来发布的再生资源法律法规梳理
• 图表15：废钢、废有色金属、废塑料和动力电池等政策梳理
• 图表16：2015年资源综合利用产品优惠目录
• 图表17：现行再生资源企业税收测算
• 图表18：钢材表观消费量2001年后增速上升
• 图表19：2016年废钢回收量重回增长
• 图表20：粗钢产量增长2017年重回增长
• 图表21：电炉新增产能占比达36%
• 图表22：国内废钢比在2017年大幅提高
• 图表23：废铜回收量2016年受价差缩小影响有所下滑
• 图表24：2016年电解铜与废铜价差相对较小
• 图表25：废铝回收量相对维稳，2015年增速略低
• 图表26：2015年铝锭与废铝价差缩小
• 图表27：铜和铝消费量在2005年和2012年左右处于高增
• 图表28：再生铜2017年产量转跌回升
• 图表29：再生铝2017年产量增速提高
• 图表30：四机一脑保有量近年实现高增
• 图表31：四机一脑理论报废量正处于高位
• 图表32：四机一脑回收量保持增长，增速减缓
• 图表33：新被列入目录的9类电子电器产品
• 图表34：2015年电视拆解量仍占大部分份额
• 图表35：2016年各电器拆解量比例有所均衡
• 图表36：废塑料回收量近年趋缓
• 图表37：塑料价格在2015年处于下跌通道
• 图表38：塑料制品产量2015年下滑，产能持续消化
• 图表39：各类原料表观消费量温和提升
• 图表40：废塑料价格优势2016年起逐渐凸显
• 图表41：再生塑料颗粒用途
• 图表42：新能源汽车产量爆发后维持高增
• 图表43：动力电池增速趋稳
• 图表44：动力电池回收量测算
• 图表45：拆解和梯次利用市场空间望在2019年超千亿
• 图表46：我国四大类固废进口量下降
• 图表47：进口固废总产值下降，2017年有所提高
• 图表48：《方案》对各领域提出要求
• 图表49：废钢进口量近年整体处于下降状态
• 图表50：废钢进口量占国内废钢消耗量比重小
• 图表51：废铜进口量连年下滑，2017年有所提升
• 图表52：废铜依赖度高但占比下降，废七类占比较低
• 图表53：废铝进口量连年下滑，2017年有所提升
• 图表54：废铝进口依赖度低
• 图表55：聚乙烯等8种塑料废碎料及下脚料被禁止进口
• 图表56：废塑料进口总量骤降
• 图表57：废塑料进口量占国内回收量比重持续下降
• 图表58：初级形状塑料进口量稳中有升
• 图表59：进口废纸分类
• 图表60：进口废纸数量同比大幅度下跌
• 图表61：进口废纸结构性调整
• 图表62：全品类进口废纸配额与实际进口情况
• 图表63：废纸进口依赖性较强
• 图表64：国内废纸回收率整体有所提高，回收量温和增长
• 图表65：龙头企业布局仍有延展空间
• 图表66：百强公司市场占有率呈上升态势
• 图表67：百强公司盈利能力不断增强
• 图表68：60%的百强公司在税收方面压力下降
• 图表69：百强公司分拣中心数量降低
• 图表70：分拣中心的平均收入提高
• 图表71：龙头企业通过建立分公司、子网点等形式扩大布局
• 图表72：再生资源行业新兴渠道发展概况
• 图表73：再生资源企业逐步建立模式成熟的产业园区
• 图表74：上下游公司紧密合作提高对下游的把控

行业发展趋势

• 政策推动：政策逐步完善，促进行业向规范化、标准化、集约化发展。
• 技术提升：技术标准的完善与提升，推动行业附加值增长。
• 市场集中度提升：随着政策引导与市场整合，龙头企业将获得更大市场份额。
• 环保要求提高：洋垃圾禁令推动国内固废利用效率提升，促进行业健康发展。
• 细分领域爆发：废电池、废塑料等细分领域具备高增长潜力，未来市场空间广阔。

企业与行业前景

• 龙头企业优势明显：葛洲坝、启迪桑德、中再资环、格林美、光华科技等企业具备较强的资源整合与技术优势。
• 行业整合加速：随着政策推动与市场规范，行业集中度将逐步提升，小散企业将逐步退出市场。
• 税收政策优化：税收政策逐步调整，有利于规范企业减轻负担，提高盈利能力。

结论

再生资源行业正处于由乱向治、由粗放到集约的转型阶段，政策与市场双重驱动下，行业增长潜力巨大。随着垃圾分类、两网融合、税收优化等政策的推进，行业规范化程度将显著提升，龙头企业有望引领行业健康发展。