20181126-光大证券-信托产品存量及投向观察_18年以来信托产品投向几何__11页_1mb

18年以来信托产品投向分析总结

核心内容

本报告分析了2018年以来信托产品的存量及投向变化，重点聚焦房地产和基础设施两大领域。在金融监管趋严、资管新规实施的背景下，信托产品的规模和投向呈现出一定的调整趋势。

主要观点

• 信托产品存量在2018年Q2同比增速为-5.25%，较Q1的-2.41%继续下滑，表明市场增速放缓。
• 2018年信托产品到期压力较大，预计2019年上半年仍将延续，月均到期规模接近4000亿元。
• 房地产和基础设施是当前信托产品的主要投向，其中房地产占比最高，达60%，基础设施为22.5%。
• 房地产投向的信托产品在2018年占比达77.83%，较2017年的68.14%有所增加。
• 2018年新增信托产品中，房地产和城投产品仍占总规模的95%左右，显示出市场对这两个领域的持续关注。

关键信息

1. 信托存量市场概况

• 截至2018年上半年，信托资产余额为24.27亿元。
• 2018Q2同比增速为-5.25%，较Q1继续下滑。
• 房地产信托规模为2867.2亿元，占比60%；基础设施信托为1070.5亿元，占比22.5%。
• 工商企业信托规模为274.3亿元，占比5.8%。
• 2018年11月23日，有58家信托发行人，规模最大的五矿国际信托是华能信托的两倍多。

2. 房地产投向变化

• 房地产信托产品在2016年四季度金融去杠杆背景下达到规模低点，但其存量占比不断攀升。
• 2018年房地产信托发行规模较2017年增加，但平均预期收益率有所上升。
• 北京和上海仍是房地产信托的主要发行地，但成都、福州、广州、宁波等城市也占据重要地位。
• 2018年房地产信托的平均收益率在部分城市如杭州、成都、天津和武汉上浮明显。

3. 基础设施投向变化

• 基础设施信托规模相对较小，且受地方政府债务严监管影响，资金体量大幅减少。
• 上海和重庆是基建领域的主要发行地，其次为郑州、长沙、福州及宁波。
• 基建信托产品的平均预期收益率与地产板块持平，但略低，且呈现上升趋势。
• 南昌的基建信托产品收益率涨幅最大。

4. 区域差异

• 房地产投向在大部分地区占主导地位，但在重庆、南昌、长沙等地，房地产投向低于城投方向。
• 不同地区的信托产品投向存在明显差异，反映了区域经济结构和政策导向的不同。

5. 风险提示

• 宏观基本面持续低迷风险可能促使政策进一步放松，影响信托市场的稳定性。

附录：分析师与联系人信息

分析师

• 张旭（执业证书编号：S0930516010001）：010-5845 2066，zhang xu@ebscn.com
• 刘琛（执业证书编号：S0930517100006）：021-52523678，chenliu@ebscn.com

联系人

• 曾章蓉：0755-23894967，zengzhangrong@ebscn.com
• 危玮肖：010-5845 2070，weiwx@ebscn.com

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