20230629-中航证券-锂电池_欧盟最后的顽抗_提高门槛_欲重塑格局；国产锂电与储能企业供应链_渠道管理迎难而上_乐观迎战_4页_1mb

锂电池行业研究报告总结

核心内容

2023年6月14日，欧洲议会正式通过《新电池法》，该法规将替代原有的电池指令，对电池运营商提出新的要求，涵盖碳足迹追踪、可再生材料利用和电子化信息标注等方面。该法规在获得欧盟理事会批准后将正式生效。该法规被视为欧洲在锂电池领域的重要战略举措，预计对全球锂电池产业产生深远影响。

主要观点

1. 战略意义显著

   • 欧盟将锂电池产业提升至战略高度，文中多次提到“strategic”。
   • 预计到2030年，全球锂电池需求将增长14倍，欧盟市场占比预计为17%。

2. 全生命周期管理

   • 法规强调从设计到报废的“全生命周期”管理。
   • 覆盖轻型交通工具电池（LMT）、电动汽车电池（EV）和容量超2kWh的可充电工业电池。
   • 要求电池产品具备碳足迹声明和标签，以及数字电池护照。

3. 绿色门槛提高

   • 碳足迹核算需涵盖原材料获取与加工、产品生产、分销运输及终端回收。
   • 预计具备该能力的企业较少，尤其是中小企业，而中国企业在该领域具有明显优势。

4. 本土化发展重点

   • 欧盟扶持本土企业，重点布局电池回收产业。
   • 回收产业具备渠道和牌照壁垒，本土企业具有化工和有色金属冶炼等技术优势。
   • 回收渠道可能分享前端制造厂商支付的“服务费用”。

5. 消费者权利保护

   • 强调电池的可持续性、高性能和耐用性。
   • 对家用电器电池提出便携性、可拆卸性和互换性要求，可能对手机和PC产业产生影响。

关键信息

• 回收目标

  • 便携式电池：中短期目标为45%，中长期目标为73%。
  • LMT电池：中短期目标为51%，中长期目标为61%。
  • 锂：中短期目标为50%，中长期目标为80%。
  • 钴、铜、铅、镍：中短期目标为90%，中长期目标为95%。

• 行业增长预期

  • 欧洲电车销量预计在2023年突破300万辆。
  • 欧洲储能市场预计在2023-2025年保持较高增速。

• 投资关注

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

• 重点企业

  • 头部电池制造商：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、派能科技。
  • 整车/集成企业：比亚迪（月度金股）。
  • 回收产业：邦普（宁德时代收购）、格林美、华友钴业、天能新材料等。

风险提示

• 欧洲经济不景气，可能影响下游需求。
• 政策落地不及预期，可能伴随更严格的对外贸易壁垒。
• 欧洲产能投放不及预期，可能引发原材料价格大幅波动。
• 相关技术成熟度不及预期。

研究团队介绍

• 团队首席：曾帅，从业8年余，曾获2017年新财富最佳分析师（团队）机械行业第一名。
• 研究方向：聚焦光伏、氢能、风电、锂电与储能等领域。
• 团队特点：对科技和周期均有深入研究，建立了“中国制造业投资周期”研究框架。

联系方式

• 分析师：曾帅，邮箱：zengshuai@avicsec.com，SAC执业证书：S0640522050001
• 销售团队：
  • 李裕淇，电话：18674857775，邮箱：liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳，电话：18665808487，邮箱：liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉，电话：13764019163，邮箱：zengjh@avicsec.com，S0640119020011

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