20231114-东吴证券-中国财险-02328.HK-2023年投资者开放日交流与思考_风险减量保险增量_人保优势长坡厚雪_5页_412kb

中国财险风险减量保险分析报告总结

背景

• 中国财险召开2023年资本市场开放日，主题为“风险减量服务，助力高质量发展”。提出“保险+风险减量服务+科技”的新商业模式，践行卓越保险战略。
• 风险减量管理是指通过事前预防、主动干预，降低社会风险总量，保险公司协助被保险人减少索赔频率与损失程度，实现帕累托最优。

风险减量服务概况

1. 服务范围：
   • 覆盖车险、商团、农险、个人非车等多条线业务。
   • 由风控和理赔部门协同实现全服务链管理，包括保前、保后和灾害应对阶段。
2. 运作模式：围绕“保防救赔”展开，灾前预防、灾中快速响应、灾后反馈改进。
3. 案例：农险业务
   • 实现从“事后理赔”转向“事前防损”，从“等量管理”转向“减量管理”。
   • 提升农险收益同时降低生产损失，服务国家战略。

风险减量实践与影响

1. 业绩影响：
   • 风险减量服务作为新商业模式，提升客户黏性，构建高质量发展动能，增强公司竞争优势。
   • 公司强调车险COR控制目标，非车业务保持盈利。
   • 车险家自车占比达75%，行业领先。
2. 战略意义：
   • 提升综合成本率稳定性，加强监管沟通，将服务成本纳入定价考量。
   • 承诺严格控制费用与赔付率，巩固行业龙头地位。

财务预测与估值

• 盈利预测：维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为271亿、351亿、384亿元。
• 评级观点：维持“买入”评级，认为公司兼具长逻辑优势与基本面改善动能。
• 关键数据：
  • 市净率0.91倍，流通市值645.77亿港元。
  • 投资收益与成本波动对公司利润影响显著。

政策支持与市场环境

• 国家政策鼓励风险减量管理，如《关于财产保险业开展风险减量服务的意见》等。
• 金融监管政策推动保险公司参与防灾减损，提升服务社会能力。

风险提示

• 自然灾害增多，车险市场竞争加剧；低利率环境对投资收益的冲击。

结论

中国财险通过风险减量服务新模式强化其在财险市场中的竞争优势，其战略转型和盈利保持能力获得肯定，维持“买入”评级。