20211116-国元期货-油脂油料期货日报_马棕11月出口大增油脂高位运行_美豆延续涨势豆粕偏强震荡_12页

国元期货研究咨询部分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年11月16日，由姜振飞与刘金鹭撰写，内容涵盖豆粕、油脂、大豆压榨利润及行业动态的市场分析，为投资者提供操作建议。

主要观点

豆粕市场分析

• 价格走势：美豆惯性反弹，带动连粕价格重心上移，11月15日收盘价为3161元/吨，周涨幅0.13%。
• 库存情况：第45周（11月6日至11月12日）国内主要油厂大豆库存下降至397.85万吨，较上周减少26.32万吨；豆粕库存小幅上升至60.11万吨。
• 市场预期：国内大豆到港量将提升，榨利转好，油厂开机率及压榨量有增长预期，但饲料替代背景下，豆粕终端需求难以实质性提振。
• 操作建议：豆粕近期或低位震荡，关注3200压力位突破情况，单边建议观望，可考虑多粕空油的套利机会。

油脂市场分析

• 价格走势：连盘油脂延续涨势，但上行驱动不足，连棕期价运行至高位，基差有进一步收窄预期。
• 豆棕价差：降至低点，挤压连棕盘面上行空间。
• 马棕出口：11月出口向好，进入减产周期，预计库存将下降，支撑价格。
• 美豆影响：受USDA报告带动，美豆上涨，国内榨利高位刺激内需，出口销售反弹，外需回暖。
• 操作建议：油脂高位震荡为主，单边操作难度大，建议关注油粕套利及豆棕价差套利。

关键信息

期货及期权行情

• CBOT大豆2201：收盘价1243.25元/吨，周涨幅-0.08%，成交量99083手。
• CBOT豆油2112：收盘价58.88美元/吨，周跌幅-0.15%，成交量38608手。
• 豆粕2201：收盘价3161元/吨，周涨幅0.13%，成交量628325手。
• 豆油2201：收盘价9508元/吨，周涨幅0.15%，成交量775804手。
• 棕榈油2201：收盘价9458元/吨，周涨幅0.42%，成交量791102手。
• 期权数据：豆粕期权成交量133,422手，棕榈油期权成交量87,179手；豆粕期权认购成交量占比为0.62，棕榈油期权认购成交量占比为2.16。

现货行情

• 豆粕：15日沿海区域油厂主流报价在3310-3420元/吨，整体价格波动较小。
• 豆油：15日一级豆油价格在10160-10340元/吨，整体价格有所下跌。
• 棕榈油：15日24°棕榈油价格在9970-10260元/吨，整体价格有所下滑。

大豆压榨利润

• 美湾大豆：12月交货，完税价4034元/吨，豆粕现货价3380元/吨，榨利218元/吨。
• 美西大豆：12月交货，完税价4099元/吨，豆粕现货价3380元/吨，榨利153元/吨。
• 巴西大豆：12月交货，完税价3833元/吨，豆粕现货价3380元/吨，榨利166元/吨。
• 阿根廷大豆：5月交货，完税价3792元/吨，豆粕现货价3380元/吨，榨利190元/吨。

行业要闻

1. 马来西亚棕榈油出口：11月1-15日出口量达882,385吨，较10月1-15日增长26.63%。
2. 美国对华大豆出口：11月4日当周出口装船233.77万吨，较上周增长25.38%。
3. 国内油厂数据：第45周全国主要油厂大豆压榨量195.38万吨，开机率67.91%；豆粕提货量152.94万吨，较上周减少0.4万吨。

数据图表分析

• 基差情况：豆粕基差为-6.00元/吨，豆油基差为792元/吨，棕榈油基差为0.00元/吨。
• 价差套利：油粕比为3.01，豆棕价差为50元/吨，菜棕价差为3148元/吨，豆菜价差为3098元/吨，豆菜粕价差为459元/吨。
• 市场趋势：油脂市场高位震荡，豆粕市场或低位震荡，套利策略建议关注多粕空油及豆棕价差。

操作建议

• 豆粕：近期或低位震荡，建议观望，可考虑多粕空油套利。
• 油脂：高位震荡为主，建议关注油粕套利及豆棕价差套利。
• 市场环境：国内油脂进入缓慢累库周期，大宗商品受政策面影响较大，空头资金或转向农产品。

重要声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。
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