20210820-银河期货-金融期货衍生品周报_10页_1mb

报告摘要

金融期货衍生品周报总结

一、核心内容概述

本周金融期货衍生品市场受到国内外宏观经济数据、政策动向及市场情绪等多重因素影响，呈现分化态势。股指期货市场整体下行，国债期货则表现强势。整体来看，市场情绪偏弱，投资者对政策宽松预期减弱，同时对美联储可能提前收紧货币政策有所担忧。

二、主要观点与关键信息

1. 国内经济数据表现

工业增加值：7月同比增6.4%，预期7.9%，前值8.3%，两年平均增5.6%。1-7月同比增14.4%，两年平均增6.7%。
固定资产投资：1-7月同比增10.3%，预期11.4%，前值12.6%，两年平均增4.3%。
社会消费品零售总额：7月同比增8.5%，预期11.6%，前值12.1%，两年平均增3.6%。
房地产开发投资：1-7月同比增12.7%，两年平均增8.0%。
就业数据：7月城镇调查失业率为5.1%，较6月上升0.1个百分点；1-7月新增就业822万人，完成全年目标的74.7%。
制造业PMI：降至17个月新低，显示经济复苏放缓。

2. 货币政策动向

LPR利率：1年期和5年期以上LPR报价均保持不变，延续16个月不变的态势，未达市场预期的降息。
MLF操作：本周央行进行500亿元逆回购和6000亿元MLF操作，全口径净回笼1000亿元，显示流动性有所收紧，但央行仍对市场流动性保持呵护。
货币政策基调：稳健为主，未来政策宽松预期有限。

3. 市场动态

北向资金：本周净卖出近105亿元，显示外资流出压力。
中国电信IPO：成为近10年来A股最高IPO募资额，对市场产生一定干扰。
白酒板块：受监管担忧影响，贵州茅台等个股出现超跌，板块整体下挫。

4. 海外市场影响

美联储会议纪要：多数官员认为今年开始放慢资产购买步伐是合适的，支持9月宣布缩减购债规模，加深市场对政策提前收紧的担忧。
美国零售销售：7月零售销售环比下降1.1%，核心零售销售环比下降0.4%，显示消费疲软。

5. 债市表现

国债期货：2年期主力合约上涨0.16%，5年期主力合约上涨0.28%，10年期主力合约上涨0.46%。
现券市场：10年国债活跃券收益率周降3.50bp。
资金面：DR001和DR007加权利率周降，显示市场流动性有所改善。

三、投资逻辑分析

1. 股指期货

本周股指市场总体下跌，上证指数、沪深300和中证500均出现不同程度下跌。
市场情绪偏弱，受经济基本面不佳、政策宽松预期降温以及外部环境不确定性影响。
交易策略：等待企稳后的机会，短期操作上需规避回调风险。

2. 国债期货

本周国债期货表现强势，主要受益于经济数据不及预期和流动性呵护。
虽然市场对财政发力对冲经济下行压力有所期待，但地产调控未放松，信贷需求回暖仍存疑。
交易策略：暂观望，若无进一步宽松政策，国债收益率向下突破前低可能面临阻力。

四、风险因素提示

通胀超预期：若通胀持续上升，可能对货币政策产生压力。
地缘政治因素：全球局势变化可能对市场情绪和资金流动产生影响。
疫苗有效性低于预期：可能影响全球疫情控制进程，进而影响经济复苏节奏。

五、数据图表说明

图1-图3：展示IF、IH、IC合约的成交与持仓变化，反映市场活跃度。
图4：显示持仓成交比，有助于判断市场多空力量对比。
图5-图6：反映北向资金流动及资金净主动买入情况，显示外资对市场的态度。
图7-图9：展示IF、IH、IC合约的基差变化，反映期货市场与现货市场的价差。
图10-图12：显示融资融券余额、市盈率、市净率变化，反映市场融资情况和估值水平。
图13-图15：展示不同期限国债期货的成交与持仓量，反映市场对长期限国债的偏好。
图16-图18：展示国债合约间价差，反映市场对不同期限国债的定价逻辑。
图19-图21：反映Shibor利率、质押式回购利率及同业存单发行利率，显示市场资金成本。
图22-图25：展示国债及国开债到期收益率、期限利差和收益率曲线变化，反映市场对利率走势的预期。
图26-图34：涵盖乘用车销售、高炉开工率、商品房成交面积、螺纹钢结算价、工业品与农产品指数、食品价格及集装箱运价指数，反映多行业运行情况。

六、作者信息与免责声明

作者：沈恩贤，期货从业证号F3025000，投资咨询证号Z0013972。
联系方式：邮箱shenenxian_qh@chinastock.com.cn，电话021-65789219。
免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

七、总结

本周金融期货市场呈现多空分化，国内经济数据普遍回落，政策宽松预期减弱，叠加美联储政策动向变化，市场情绪偏弱。股指期货整体下行，国债期货则因经济数据不及预期和流动性呵护而走强。短期来看，市场仍处于调整阶段，操作需谨慎，等待企稳信号。未来政策宽松空间有限，债市突破前低可能面临阻力。投资者应关注通胀、地缘政治及疫苗有效性等风险因素，结合市场动态审慎决策。

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