固定收益定期报告：情绪回归中性区间-240901-国投证券-10页_499kb

固收：微观交易温度计读数回落至58%（2024-09-01）

• 核心观点：8月微观交易温度计读数回落11个百分点至58%，多数指标分位值下降。
• 主因：交易热度及机构行为指标分位值明显回落；债基止盈意愿降低。

主要指标变化

1. 交易热度下降

   • 交易热度指标分位值降至48%（较前次下降11个百分点）
   • 30/10Y国债换手率分位值上升9个百分点至72%，进入过热区间
   • 全市场换手率、机构杠杆等指标分位值下降

2. 机构行为分类

   • 分位值降至61%（前次74%）
   • 债基止盈压力分位值大幅回落55个百分点至28%

3. 利差类指标

   • 市场利差分位值位于79%，温和运行
   • 政策利差上升2个百分点至100%，处于过热区间

4. 比价类指标

   • 当月消费品品比价分位值上升9个百分点至100%，创历史新高
   • 股债比价下降10个百分点至-040

结论

• 当月交易热度降温明显，机构观望明显；政策利差重回过热区间，可能对债市构成扰动；消费品价格上涨提振市场通胀预期，短期不利于利率下行。