20251221-宝城期货-钢材周报_现实格局弱稳_钢价低位震荡_12页_2mb

期货研究报告总结

作者信息

• 姓名：涂伟华
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核心观点

螺纹钢

• 期现价格：期现价格均有所回升，主力期价录得 1.93% 周涨幅。
• 供需格局：供需两端平稳运行，库存延续良好去化，建筑钢厂生产趋稳。
• 供应变化：螺纹钢周产量环比增2.90万吨，供应小幅回升，但仍处于年内相对低位。
• 需求变化：周度表需微增，但高频成交缩量，需求仍位于近年来同期低位。
• 盈利状况：钢厂盈利占比维持低位，短流程钢厂盈利好转，供应存在回升预期。
• 结论：钢价仍易承压，政策预期为相对利好，预计螺纹钢延续震荡运行态势。

热轧卷板

• 期现价格：期现价格有所走强，主力期价录得 1.14% 周涨幅。
• 供需格局：供需两端持续走弱，年末钢厂生产趋弱，供应大幅收缩。
• 库存变化：库存持续去化，但去化压力未明显缓解，库存仍处于近年来同期高位。
• 需求变化：周度表需大幅回落，高频成交低位运行，冷轧产量回落，外需一般。
• 盈利状况：钢厂盈利状况未明显改善，短流程钢厂盈利持续改善。
• 结论：价格继续承压，需求韧性趋弱，预计热卷价格延续震荡寻底态势。

市场回顾

现货价格

• 螺纹钢：全国均价报收 3325元/吨，周环比上涨 36元，涨幅 0.92% 至 1.09%，走势弱于建材。
• 热轧卷板：全国均价报收 3296元/吨，周涨幅为 12元，涨幅 0.37%。

期价表现

• 螺纹钢主力合约周涨幅 1.93%，热轧卷板主力合约周涨幅 1.14%。
• 均线指标纠缠，基差再度走弱，期价表现偏强。

钢材供需格局

2.1 钢材供应

• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率为 78.47%，环比下降 0.16%，同比下降 1.16%。
• 产能利用率：高炉炼铁产能利用率为 84.93%，环比下降 0.99%，同比下降 1.20%。
• 电炉开工率：90家独立电弧炉钢厂开工率为 69.23%，环比上升 1.50%。
• 产能利用率：电炉产能利用率为 54.34%，环比上升 1.57%。
• 产量变化：螺纹钢周产量环比增2.90万吨，热轧卷板周产量环比减16.80万吨。

2.2 钢材需求

• 螺纹钢：周度表需为 208.64万吨，环比增5.55万吨，但需求仍处于低位。
• 热轧卷板：周度表需为 298.28万吨，环比减13.69万吨，需求持续走弱。
• 成交情况：建筑钢材每日成交量周均值为 9.92万吨，小幅回升但仍是近年来同期低位。
• 冷轧产量：冷轧周产量为 86.09万吨，环比小幅回落。

2.3 库存变化

• 螺纹钢库存：总量 452.54万吨，环比下降 26.98万吨，社库和厂库均下降。
• 热轧卷板库存：总量 390.72万吨，环比下降 6.37万吨，社库和厂库均下降。

2.4 钢厂盈利

• 螺纹钢盈利：247家样本钢厂盈利占比为 35.93%，环比持平，显著低于去年同期。
• 短流程盈利：77家独立电弧炉钢厂盈利占比为 38.84%，环比上升 4.13%。
• 吨钢利润：华东地区螺纹钢吨钢利润周环比增 3元/吨，热卷吨钢利润周环比增 2元/吨。

结论

• 螺纹钢：供需平稳，库存去化良好，但需求仍偏弱，短流程钢厂盈利好转，供应存在回升预期，钢价承压，预计震荡运行。
• 热轧卷板：供需持续走弱，库存高位去化有限，需求韧性减弱，价格继续承压，预计震荡寻底。

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