20241118-天风证券-建筑材料行业专题研究_并购潮再袭_建材盈利承压或加大并购动能_四条路径探标的_13页_1mb

建筑材料行业并购潮与重组分析报告摘要

当前行业并购趋势

建筑材料行业近年并购规模与数量均呈现波动下行趋势，尤其2023年并购金额同比下降18%。2024年前三季度建材并购数量占比显著提升至49%，反映行业整合压力加大。自2024年9月证监会发布“并购六条”政策后，市场并购活动逐步升温，重组指数累计超额收益达40%。

政策影响分析

并购政策优化持续推动行业重组进程：

1. 2014年资产重组行情累计超额收益208%，持续近2年半；
   2.“并购六条”政策明确支持“反向挂钩”，利好PE基金参与并购；
   3.建材细分领域（水泥、玻纤）资产整合预期增强。

核心并购路径

1. 央企路径：中国建材集团旗下企业整合仍在推进中；
2. 地方国资：山东玻纤、易成新能等企业剥离低效资产，注入高附加值资产；
3. 民企“壳资源”：伟星新材、公元股份具较高并购价值；
4. PE基金：上峰水泥旗下股权投资标的具备较快上市或并购节奏。

核心标的推荐

市场风险包括并购重组进度不及预期、新的行业景气度超预期下滑等。