20201201-中国银河-医药行业_血制品批签发量保持平稳增长_48页_3mb

医药行业动态报告总结

核心内容

2020年前10个月，我国血制品批签发量保持平稳增长，其中人血白蛋白批签发总量为4884万支（+18%），静丙批签发总量为1076万支（+10%）。值得注意的是，人血白蛋白进口占比略有下降，主要由于海外疫情对采浆活动的影响，预计未来进口占比将继续下降，国产品种将释放替代空间和价格弹性。此外，血制品产品结构趋于多样化，乙免批签发量同比增长16%，凝血因子类产品也保持快速增长。

主要观点

• 血制品行业增长稳健：人血白蛋白和静丙保持增长，进口占比下降，为国产替代创造机会。
• 研发创新成为行业驱动力：科创板政策利好研发创新型药械公司及创新服务产业链，推动医药行业进入创新新时代。
• 行业短期受疫情影响，长期前景乐观：虽然疫情导致医疗机构业务量下滑，但医疗费用占GDP比重稳步上升，未来仍有较大发展空间。

关键信息

血制品批签发情况

• 人血白蛋白：总量4884万支（+18%），国产占比37%（+3%），进口占比63%（+28%）。
• 静丙：总量1076万支（+10%），国产企业中天坛生物、上海莱士、泰邦生物、华兰生物占据主要市场份额。
• 特免类产品：狂免和破免批签发量略有下降，乙免增长显著。
• 凝血因子类产品：人凝血因子VIII和人纤维蛋白原批签发量分别增长24%和27%，PCC增长52%。

行业运行数据

• 医药制造业增速：受疫情影响，2020年上半年增速低于GDP增速。
• 公立医院费用：次均门诊费用和人均住院费用稳步提升。
• 医保收支情况：2020年1-9月医保基金收入下降3.8%，支出增长0.0%，商业健康险筹资额和赔付额均保持增长。

研发创新

• 科创板推动创新：放宽上市条件，重视研发能力，推动药械企业融资。
• 创新服务产业链：相关企业有望重塑估值，如凯莱英、昭衍新药、泰格医药、药明康德等。
• 申报情况：截至2020年11月，共有97家生物医药企业申报科创板，其中部分已通过审核或提交注册。

投资建议

建议持续关注以下板块及公司：

• 创新药械与创新服务产业链
• 生物制品
• IVD（体外诊断）
• 连锁药店
• 医疗服务

核心组合表现：

风险提示

• 控费降价压力：可能导致企业利润空间压缩。
• 药品、高值耗材带量采购：可能对价格产生影响。

行业前景

• 研发创新趋势：科创板的推出将推动医药行业研发创新。
• 血制品市场：行业仍处于供给偏紧的景气周期，未来有望持续增长。
• 医疗需求升级：随着人口老龄化和健康意识提高，人均医疗费用将进一步增长。

分析师信息

• 孟令伟：010-86359176，menglingwei_yj@chinastock.com.cn
• 刘晖：liuhui_yj@chinastock.com.cn

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