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2025-04-11 原油早报总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，分析了当前原油市场的多空因素及近期走势。报告指出，尽管存在部分利多因素，但整体市场仍面临较大的不确定性，投资者需谨慎操作。

主要观点

• 政策风险：特朗普对中国进口商品的关税政策持续对市场造成冲击，EIA下调了2025和2026年的原油价格预期，反映全球石油需求增长的不确定性。
• 需求端：美国消费者物价指数（CPI）意外下降，但关税政策可能使通胀回升，美联储或将在6月降息。
• 库存变化：API库存减少，EIA库存增加，显示市场供需存在波动，库欣地区库存增加，可能对油价形成压力。
• 价格走势：布伦特和WTI原油价格小幅上涨，但SC原油和阿曼原油价格下跌，表明不同市场表现不一。
• 持仓变化：WTI和布伦特原油主力持仓多单，但多单数量有所变化，显示市场情绪较为复杂。

关键信息

基本面分析

• 特朗普关税政策：对中国进口商品的关税总计提高至145%，可能影响全球贸易及经济增长，从而对油价产生负面影响。
• EIA预测：2025年布伦特原油价格预计为67.87美元/桶，WTI原油价格预计为63.88美元/桶，均低于此前预测，显示市场对需求增长的担忧。

基差分析

• 阿曼原油现货价为65.62美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.72美元/桶，基差为34.32元/桶，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存数据

• API库存：截至4月4日当周减少105.7万桶，低于预期，显示市场供应可能有所收紧。
• EIA库存：截至4月4日当周增加255.3万桶，高于预期，显示需求疲软。
• 库欣库存：增加68.1万桶，显示美国本土供应压力增大。
• 上海原油库存：保持不变，显示中国市场需求稳定。

盘面分析

• 原油价格位于20日均线下方，显示短期趋势偏空。

主力持仓

• WTI原油主力持仓多单减少，布伦特原油主力持仓多单增加，整体持仓变化中性。

预期走势

• 短线操作区间为455-465，长线建议观望。
• 地缘政治风险（如巴以冲突、美国对伊朗制裁）可能对油价形成支撑，但需求端的不确定性及OPEC+供应政策变动可能带来下行压力。

近期要闻

1. EIA下调油价预期：2025年布伦特原油价格预计为67.87美元/桶，WTI原油价格预计为63.88美元/桶，反映对全球石油需求增长的担忧。
2. 美国CPI下降：3月CPI下降0.1%，为2020年5月以来首次下降，但核心CPI仍维持2.8%的同比增长，显示通胀压力仍存。
3. 美联储政策预期：交易员押注美联储6月将降息，年内可能降息100个基点。

多空分析

利多因素

• 巴以冲突再次升级，可能影响中东局势，支撑油价。
• 美国加大对伊朗的制裁力度，可能影响其原油供应。
• 委内瑞拉原油面临制裁风险，可能进一步收紧全球供应。

利空因素

• 美国需求端表现尚不明确，需进一步验证。
• 特朗普的关税政策加剧了全球贸易紧张局势，可能对经济造成负面影响。
• 俄罗斯制裁可能结束，增加市场供应，对油价形成压力。

行情驱动

• 需求端：受美国政策影响，需求端不确定性增加。
• 地缘政治：OPEC+内部团结可能受到破坏，战争风险升级，影响市场情绪。

数据来源

• API库存数据、EIA库存数据、CFTC持仓数据均来自Wind及CFTC官方报告。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，谨慎操作。

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