20260515-大越期货-菜粕周报_供需两旺临近_菜粕低位震荡_25页_1mb

菜粕周报总结（5.11-5.15）

核心内容

菜粕市场近期呈现震荡回落态势，主要受豆粕走势及中加贸易关系改善影响。尽管短期市场存在利空因素，如国产油菜籽即将收割上市，但整体市场仍维持震荡格局。市场关注点集中在水产养殖需求回升、加拿大油菜籽进口恢复以及后续政策动向。

主要观点

• 基本面：菜粕在水产养殖需求回升和进口油菜籽到港预期的推动下，短期维持震荡格局。国内油菜籽库存低位，支撑盘面走势，但进口量增加可能带来下行压力。
• 基差：现货价格为2290元/吨，基差-34元，贴水期货，偏空。
• 库存：国内社会库存27.07吨，较上周减少4.72%，同比减少16.96%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，但方向向上，中性。
• 持仓：主力空翻多，资金流入，偏多。
• 预期：市场预计菜粕将回归震荡格局，关注中加贸易关系发展及后续进口油菜籽到港情况。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖需求从季节性淡季中开始回升，支撑市场预期。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，加征关税逐步取消。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突仍在进行，对油菜籽产量影响相对抵消；中东局势升级，对大宗商品形成支撑。

利多因素

• 中国菜粕清明节后需求回升
• 油厂菜粕库存无压力

利空因素

• 国产油菜籽即将收割上市
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期，主要风险点包括：

1. 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）
2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）

交易策略

• 期货：短期震荡偏强格局，RM2609合约预计在2300至2500区间震荡，建议短线或观望。
• 期权：卖出虚值看跌期权。

基本面数据

国内油菜籽供需平衡表

国内菜粕供需平衡表

进口情况

• 进口油菜籽到港量：5月继续增多，但尚未对现货市场造成明显压力。
• 进口成本：小幅波动，5月维持在相对低位。

油厂数据

• 油菜籽入榨量：持续回升，显示国内压榨需求增加。
• 油厂库存：回升至中位，但菜粕库存维持低位，支撑盘面。

水产养殖情况

• 鱼类产量：中国鱼类产量持续增长，2024年预计达7,000万吨。
• 贝类和虾蟹类产量：贝类产量逐步增加，虾蟹类产量有所波动，但总体保持平稳。

现货价格

• 菜粕现货价格：整体稳定，2024年12月6日均价为2,400元/吨。
• 豆菜粕价差：小幅波动，2609合约价差缩窄。

技术面分析

• KDJ指标：高位交叉回落，短期进入技术性调整。
• MACD指标：低位震荡，短期技术性整理，红色能量翻绿，走势需进一步观察。
• 整体趋势：菜粕短期低位震荡，主要受需求回升和豆粕走势带动。

下周关注点

• 最重要：
  • 南美大豆产区生长和收割天气状况
  • 加拿大油菜籽出口和国内压榨需求
  • 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况
• 次重要：
  • 国内豆粕和水产需求情况
  • 国内油厂菜粕库存和下游采购情况
• 再次重要：
  • 宏观和巴以冲突等地缘政治因素

免责声明

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