2015-04-09-麦肯锡-审视中国债务风险_40页_4mb

报告摘要

麦肯锡全球研究院发布的《债务与（微弱的）去杠杆化》报告指出，自2008年全球金融危机以来，全球债务水平持续上升，尽管部分国家的金融部门已开始去杠杆化，但整体而言，债务增长仍然显著。报告强调，债务虽然仍是经济增长的重要融资工具，但过度借贷可能引发新的危机。

债务持续增长：自2007年以来，全球债务总额增加了57万亿美元，债务对GDP的比例上升了17个百分点。发展中国家贡献了47%的全球债务增长，而发达经济体的政府债务大幅增加。
去杠杆化进展缓慢：多数国家并未实现真正的去杠杆化，债务水平依然居高不下，尤其是政府债务。中国债务总额占GDP的比例已超过美国，且房地产和影子银行体系是主要推动因素。
居民债务问题：尽管部分国家的居民债务开始下降，但大多数国家的居民债务仍持续增长，尤其是发达经济体。居民债务对收入比例在许多国家已接近或超过历史峰值。
影子银行体系风险：影子银行体系在危机后有所收缩，但非银行信贷依然重要，尤其是企业债券和P2P贷款等。影子银行贷款占中国债务总量的30%，并可能带来系统性风险。
地方政府债务隐患：地方政府融资平台的债务快速增长，依赖土地出让金偿还，部分债务无法维持，存在违约风险。
需要新方法应对债务：为了防止债务危机，需要创新债务合同、宏观审慎政策、改进债务管理流程、减少税收优惠、加强数据收集和透明度，以及推动金融体系的改革。

全球债务增长：2007年至2014年第二季度，全球债务总额增加了57万亿美元，其中发展中国家贡献了47%。
中国债务情况：截至2014年第二季度，中国债务总额为28.2万亿美元，占GDP的282%，其中约45%与房地产相关，影子银行贷款占30%，地方政府债务占51%。
债务对经济的影响：债务水平上升可能抑制经济增长，增加金融危机风险。高债务国家需要财政调整或创新手段来实现去杠杆化。
去杠杆化难度：多数高负债国家难以通过经济增长摆脱债务，需要采取多样化的措施，如资产出售、税收调整、债务重组等。