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国债期货早报总结（2021.4.13）

核心内容概览

本报告为2021年4月13日的国债期货早报，涵盖了基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场结论等多个方面，为投资者提供了当日国债期货市场的关键信息与分析。

一、主要观点

1. 基本面分析

• M2同比增长：9.4%，低于预期的9.6%，但高于前值的10.1%。
• 新增人民币贷款：2.73万亿元，高于预期的2.5万亿元，但低于前值的1.36万亿元。
• 社会融资规模增量：3.34万亿元，低于预期的3.6万亿元，但高于前值的1.71万亿元。
• 社会融资规模存量：294.55万亿元，同比增长12.3%。

基本面整体呈现中性偏多态势，信贷数据改善，但社融增量不及预期，显示市场流动性边际收紧。

2. 资金面情况

• 央行逆回购操作：4月12日开展100亿元7天期逆回购操作，显示央行维持流动性稳定的态度。

3. 基差情况

• TS主力基差：0.2302，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.3678，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.3716，现券升水期货，偏多。

基差普遍为正，表明现券相对于期货价格具有溢价，对期货市场形成一定支撑。

4. 库存情况

• TS主力可交割券余额：18040亿，中性。
• TF主力可交割券余额：14935亿，中性。
• T主力可交割券余额：23566亿，中性。

库存水平保持中性，未对市场造成明显压力。

5. 盘面表现

• TS主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• T主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

各主力合约均处于20日线下方，且20日线呈下行趋势，整体盘面偏空。

6. 主力持仓变化

• TS主力：净空，空头增加。
• TF主力：净多，多头增加。
• T主力：净多，多头增加。

TF与T主力合约多头持仓增加，显示市场对中长期国债的多头情绪有所升温，而TS主力则呈现空头主导的格局。

7. 市场结论

• 建议：离场观望。

二、行情回顾

各主力合约小幅上涨，成交量与持仓量均有所增加，市场活跃度提升。

三、现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：图表显示国债收益率整体呈现下行趋势，反映市场对利率下行的预期。
• 国债期限利差：图表显示期限利差有所收窄，可能预示市场对长端利率的预期趋于稳定。
• CTD券基差：TS、TF、T主力合约CTD券基差均显示为正，表明现券价格高于期货价格，对期货市场形成支撑。

四、免责声明

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