20160117-中国银河-农林牧渔行业周报（第3周）_推荐禽业股_关注转型标的好当家_14页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年第3周）

核心内容概览

本周农林牧渔行业整体表现疲软，SW指数下跌10.9%。在28个子行业中排名第18。饲料、种子子板块表现相对较好，分别下跌8.8%和9.7%，而渔业表现最差，下跌16.4%。个股中，中水渔业、星河生物、通威股份涨幅居前；东方海洋、千足珍珠、正虹科技跌幅居前。

主要观点

1. 畜禽养殖：首推行业

• 行业周期性分析：畜禽养殖属于典型的周期性行业，通常有两波机会：第一波是预期周期拐点，第二波是价格上涨后的业绩兑现。
• 生猪行情：生猪价格本周上涨4.31%至17.44元/公斤，头均盈利583元；仔猪价格上涨7.06%至31.8元/公斤，头均盈利198元。能繁母猪存栏仍在下降，预计生猪价格将持续上涨至第三季度末。
• 禽类行情：白羽肉鸡价格上涨3.06%至7.07元/公斤，鸡苗价格上涨41.3%至2.43元/羽。由于新西兰是祖代鸡引种唯一来源，产能有限，加上美国、法国复关时间不确定，预计禽产业链价格将逐步上涨。父母代鸡苗价格已上调至15元/套，建议投资者逢低布局。
• 推荐个股：益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份等禽养殖股，目前对应2016年PE在15-20x之间，具有较高弹性。

2. 转型推荐：好当家

• 业绩拐点：2016年好当家业绩出现明显改善，海参苗实现完全自给，预计海参成本将减少1亿元；海蜇养殖实现净利润约4000万元。
• 转型战略：公司积极转型直销业务，布局大健康产业与医美行业，拥有16款海洋生物保健品，并已组建12人营销团队。随着直销牌照获批，产品将与美容行业结合销售，形成新的利润增长点。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：价格17.44元/公斤，周涨幅4.31%；猪粮比达8.9:1，逼近调控警戒线。
• 鸡苗：均价2.43元/羽，周涨幅41.3%；父母代鸡苗价格上调至15元/套。
• 玉米、大豆：玉米价格下跌，大豆价格维持平稳，大豆压榨加工利润周上涨51元/吨。
• 小麦、白糖：小麦价格周持平；柳州白糖现货价5360元/吨，周下降20元/吨。
• 海参、鲍鱼、罗非鱼：价格维持稳定，未出现明显波动。

行业重要资讯

• 商务部对美产DDGS反倾销立案调查：预计减少玉米及其替代品进口，利好玉米市场，但受临储玉米库存影响，价格可能继续承压。
• 全国统一竞价粮食平台上线：有助于规范粮食交易市场，提升效率。
• 新版《兽药产品批准文号管理办法》实施：将推动行业标准提升，优胜劣汰。
• 雏鹰农牧销售数据：12月销售生猪19.4万头，环比增长48.84%，销售收入2.66亿元。
• 普莱柯获批国家地方联合工程实验室：提升公司在兽用药品行业的竞争力。
• 农发种业与地方政府战略合作：拓展马铃薯业务，优化资源效率和产品结构。

投资建议

• 推荐：畜禽养殖行业，重点推荐益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份等禽养殖股，关注其在价格上涨后的业绩兑现。
• 谨慎推荐：饲料板块中的通威股份、金新农等。
• 转型推荐：好当家，其海参苗实现自给，海蜇养殖利润高，同时布局直销与医美行业，具有增长潜力。

风险提示

• 疫病风险：可能影响畜禽养殖价格和业绩表现。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报。
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

• A股：好当家（600467.SH）、圣农发展（002299.SZ）、益生股份（002458.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、大北农（002385.SZ）、中粮屯河（600737.SH）、中粮生化（000930.SZ）、大康牧业（002505.SZ）等。

联系信息

• 分析师：张婧（执业证书编号：S0130513070001）
• 联系方式：
  • 上海地区：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐，0755-83453719，zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕，010-83571359，lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷，010-66568908，wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：刘思瑶，010-83571359，liusiyao@chinastock.com.cn
• 公司网址：www.chinastock.com.cn