20240422-华创证券-安琪酵母-600298.SH-2024年一季度报告点评_短期仍承压_稳增看全年_6页

安琪酵母（600298）2024年一季度报告点评

基本面分析

安琪酵母发布2024年一季报，单季度营收3483亿元，同比增长252%，但净利润大幅下滑。归母净利润-945%，扣非归母净利润-1074%，主要因国内业务承压及费用率上行。分业务看，酵母类产品增长强劲，但制糖业务因业务调整下滑明显。海外收入增长显著，抵消部分国内下滑。

毛利率同比下降0.75个百分点至24.66%，净利率大幅收窄与高费率及税收影响相关。

投资建议

公司维持“强推”评级，24-26年EPS预测为15.9/18.1/24.5元，对应PE分别为19/17/12倍。上调24年目标价至37元，预期全年业绩稳健增长，产能布局优化及成本改善有望对冲压力。关注激励政策落地及海外扩张进展。

风险提示

海外拓展不及预期、汇率波动、食品安全风险、竞争加剧等是主要风险。