20161010-东兴证券-农林牧渔行业2016年9月第5周周报_国庆畜禽盘震颤_基础设施风不减_23页_1mb

农林牧渔行业2016年9月第5周周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为1.4%，跑赢沪深300约1.0个百分点，强于整体大盘0.8个百分点，位列申万28个行业第16位。子行业中，种子生产跌幅最小（0.5%），而农业综合跌幅最大（4.2%）。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格继续下探，周跌幅为4.24%，仔猪价格周跌幅为5.32%。
• 环保政策加严导致猪场拆除加速，养殖户被动去产能，能繁母猪存栏量仍在筑底阶段，预计年内大幅回升概率不大。
• 环保改造对南方省份猪价影响较大，价格普遍高于其他地区7到8个百分点。
• 环保改造北移，猪价周期延长，重点观察山东省和河南省。
• 后期盈利空间有限，建议谨慎布局养猪股，关注养殖后周期标的，如饲料和动保行业。

家禽市场

• 肉鸡价格、鸡苗价格下跌，白羽肉鸡均价下跌0.3%，鸡苗均价下跌19.7%。
• 长期来看，引种断档导致禽链价格上涨逻辑未变，祖代鸡存栏连续下降，支撑商品代鸡苗价格上涨。
• 国庆节期间屠宰场放假，局部鸡只出栏扎堆，导致鸡价再次下滑。

水产市场

• 草鱼、鲢鱼、鲍鱼等价格相对稳定，海参价格小幅下跌。
• 水产市场整体表现平稳，未出现显著波动。

农作物市场

• 玉米、大豆价格国内外均下跌，豆粕价格国内小幅上升，国际价格上升。
• 糖价上涨，受供应不足传闻及全球供给短缺影响。
• 小麦价格国内外均上涨，棉花价格受全球产量变化影响，涨幅有限。

关键信息

玉米

• 国内玉米价格周跌幅为1.76%，国内库存仍维持高位，对玉米上涨构成压力。
• 国家对东北玉米产区进行生产补贴，可能促进本季玉米产量。

糖

• 供应不足传闻提振期糖上涨，全球食糖供给短缺，糖价有望步入上涨周期。

棉花

• 全球棉花产量预计增加，抵消中国减产，减缓棉价上涨速度。

节水灌溉

• 高效节水灌溉市场规模增量预计达1050亿元，平均每年增量131亿元。
• 2020年新增高效节水灌溉面积目标为1.5亿亩，相关行业将迎爆发。
• 京蓝科技参与国内首个PPP智能节水灌溉项目，引领行业发展新动向。

动物保健

• 多家企业新生物疫苗通过审批，生产线上进行升级改造。
• “秋防”即将来临，政府招采即将开始，疫苗渗透率随养殖规模化提升。

重点推荐

投资主线有二：

1. 农业节水灌溉标的；
2. 布局养殖后周期标的。

重点推荐公司包括：

• 京蓝科技：参与PPP节水灌溉项目，市场前景广阔；
• 雏鹰农牧：受环保影响，盈利预测逐步改善；
• 荃银高科：种子生产板块表现较好；
• 禾丰牧业：饲料和动保行业受益于养殖规模化趋势。

投资组合

上周投资组合为：

• 京蓝科技：40%
• 雏鹰农牧：20%
• 荃银高科：20%
• 禾丰牧业：20%

组合收益率为1.04%，跑赢沪深300指数0.02%，跑输行业指数0.32%。

本周投资组合权重与上周相同。

行业重点公司盈利预测与评级

重点跟踪公司周股价涨跌幅

前五名

1. 福成五丰：9.8%
2. 保龄宝：5.4%
3. 星河生物：5.3%
4. 新赛股份：4.2%
5. 海大集团：4.0%

后五名

1. 大禹节水：-7.9%
2. 壹桥海参：-6.7%
3. 普莱柯：-6.3%
4. 平潭发展：-5.8%
5. 中牧股份：-5.4%

行业要闻

• 中国农垦农场联盟成立：旨在推动优质资源整合，提升全产业链竞争力。
• 强制免疫机制试点座谈会：强调问题导向，创新机制，优化财政资源配置，提高动物防疫质量。

分析师简介

• 徐昊：7年食品饮料行业研究经验，现任东兴证券研究员。
• 杨钊：金融学硕士，中国准精算师，东兴证券研究员。

投资策略

• 投资主线：农业节水灌溉和养殖后周期。
• 推荐标的：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业。
• 谨慎布局：养猪股，关注后周期盈利驱动。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

免责声明

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