20251220-中泰期货-锰硅周报_盘面继续窄幅震荡_重心稍有上移_25页_1mb

锰硅周报总结

核心内容概述

本周锰硅市场整体呈现窄幅震荡格局，盘面重心略有上移，主力合约上沿触及5850元/吨。尽管盘面价格偏高，但整体波动幅度有限，主要受供需平衡及成本变化影响。

主要观点

• 供应端：全国硅锰周度产量维持稳定，无超预期波动。其中，云南地区因枯水期季节性减产，导致产量下降明显，而广西地区产量小幅上升。
• 需求端：河钢硅锰12月定价为5770元/吨，高于首询价格，释放部分下游采购需求。钢厂库存天数略有下降，北方钢厂库存天数环比减少0.55天，显示季节性囤货意愿。
• 库存情况：上游硅锰厂库存持续累库，中游交割库库存有所减少，但整体仍维持在较高水平。下游钢厂库存天数维持在15.52天左右，库存趋势仍以累库为主。
• 成本与利润：本周锰硅成本保持稳定，预计下周化工焦或有所下跌，带动成本线下降约25元/吨。当前锰硅利润估算为内蒙古-349.43元/吨，宁夏-451.58元/吨，广西-870.69元/吨，实际利润可能高于估算值。
• 基差表现：基差维持稳定，主要以05-430为主，显示盘面与现货价格间关系未发生显著变化。

关键信息

供应数据

• 全国周度产量：26890吨（环比-145吨）
• 分产区产量：
  • 内蒙古：13740吨（环比-100吨）
  • 宁夏：6340吨（环比+150吨）
  • 重庆：1600吨（环比0吨）
  • 广西：1395吨（环比+75吨）
  • 贵州：1775吨（环比+40吨）
  • 云南：720吨（环比-250吨）

需求数据

• 河钢硅锰12月定价：5770元/吨（较首询价格上调70元/吨）
• 12月硅锰采量：14700吨
• 11月硅锰采量：16000吨
• 部分钢厂采购变化：
  • 唐钢新基地：3500吨（+300吨）
  • 承钢：3000吨（-1000吨）
  • 舞钢：3100吨（-300吨）
  • 邯钢：3500吨（-500吨）
  • 石钢：400吨（无变化）
  • 张宣高科：1200吨（+200吨）

库存数据

• 全国硅锰厂库存：384500吨（+2500吨）
• 交割库库存：123355吨（-5265吨）
• 钢厂库存天数：15.52天（环比-0.32天）
  • 北方：13.79天（环比-0.55天）
  • 华东：17.52天（环比+0.85天）
  • 华南：16.27天（环比-1.91天）

成本与利润

• 成本估算：
  • 内蒙古：5889.43元/吨（+6.13元/吨）
  • 宁夏：5951.58元/吨（+6.13元/吨）
  • 广西：6490.69元/吨（-4.07元/吨）
• 利润估算：
  • 内蒙古：-349.43元/吨（+13.87元/吨）
  • 宁夏：-451.58元/吨（+13.87元/吨）
  • 广西：-870.69元/吨（+24.07元/吨）
• 实际利润：因成本估算偏低，实际利润可能比估算值高50-100元/吨。

锰矿数据

• 天津港库存：3332993吨（-1562吨），主要受船期延迟影响，库存略有下降。
• 钦州港库存：无具体数据。
• 锰矿价格：
  • 天津港：
    • 南非半碳酸块：34.5元/吨度（+0.3元/吨度）
    • 澳块：41.5元/吨度（+0.0元/吨度）
    • 加蓬块：42.8元/吨度（-0.2元/吨度）
  • 钦州港：
    • 南非半碳酸块：36元/吨度（-0.2元/吨度）
    • 澳块：41元/吨度（+0.0元/吨度）
    • 加蓬块：42元/吨度（+0.0元/吨度）
• 外盘报价：
  • South32：南非半碳酸块4.1美元/吨度（+0.05美元/吨度），澳块4.5美元/吨度（+0.05美元/吨度）
  • UMK：南非半碳酸块4.1美元/吨度（+0.1美元/吨度）
  • NMT：南非半碳酸块4.1美元/吨度（+0.05美元/吨度）
  • Jupiter：南非半碳酸粉3.65美元/吨度
  • 康密劳：加蓬块4.27美元/吨度（持平）

电价数据

• 内蒙古：0.405元/度（无变化）
• 宁夏：0.405元/度（无变化）
• 广西：0.49元/度（无变化）

综合分析

本周锰硅市场走势偏窄，但盘面价格有所上移，主力合约触及5850元/吨。尽管成本线未出现明显波动，但预计下周化工焦价格下跌将对成本形成一定压力。从库存来看，硅锰厂持续累库，而钢厂库存天数略有下降，反映季节性需求变化。整体市场仍维持逢高偏空的思路，但需关注以下关键因素：

• 硅锰厂累库斜率：若累库速度加快，可能对价格形成压力。
• 港口锰矿库存变动：天津港库存略有下降，但非主流港口到港量增加，可能影响整体市场供需格局。
• 期现投机情绪：基差维持稳定，显示市场投机情绪未明显变化。

重点关注

• 锰矿库存变化
• 硅锰厂库存累库速度
• 期现基差波动
• 化工焦价格走势
• 钢厂需求变化

数据来源

• Mysteel
• 铁合金在线
• 中泰期货整理

分析师：董雪珊
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