20180713-申万宏源-中际旭创-300308.SZ-半年业绩符合预期_二季度毛利率环比提升_3页_589kb

中际旭创（300308）投资报告总结

核心内容

中际旭创于2018年7月12日发布2018年中期业绩预告，预计2018年上半年归母净利润约为3.17亿元，业绩符合市场预期。公司通过子公司苏州旭创的稳定增长和毛利率提升，推动整体盈利能力增强。

主要观点

• 业绩表现：2018年上半年公司净利润约为3.17亿元，同比增长显著，主要得益于苏州旭创的业绩增长和公司降本措施的实施。
• 毛利率提升：苏州旭创2018年第二季度毛利率环比提升，主要由于降成本方案的实施及高成本库存的消化。
• 市场前景：北美云计算市场持续增长，苹果、Facebook、阿里巴巴等企业加大数据中心建设投入，推动400G光模块需求，为公司未来业绩提供支撑。
• 400G光模块布局：公司已在2018年OFC展会上推出双封装标准的400G光模块，并计划在9月ECOC展会上展示最新进展，有望与下游客户展开实质性合作。
• 盈利预测调整：考虑到中美贸易关税的潜在影响，公司对2018-2020年的盈利预测进行了下调，预计归母净利润分别为7.6亿元、12.6亿元和18.5亿元，对应PE分别为33倍、20倍和13倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长潜力大，具备技术积累和产品先发优势。

关键信息

市场数据（2018年07月12日）

• 收盘价：52.6元
• 一年内最高/最低价：82元 / 37元
• 市净率：6.0
• 息率（分红/股价）：0.07
• 流通A股市值：11285百万元
• 上证指数/深证成指：2837.66 / 9273.61

基础数据（2018年03月31日）

• 每股净资产：8.81元
• 资产负债率：45.11%
• 总股本/流通A股（百万）：474 / 215
• 流通B股/H股（百万）：- / -

财务数据及盈利预测（单位：百万元）

财务摘要（单位：百万元）

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（Buy）表示相对强于市场表现20%以上；增持（Outperform）表示相对强于市场表现5%~20%；中性（Neutral）表示相对市场表现在-5%~+5%之间波动；减持（Underperform）表示相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现；中性（Neutral）表示行业与整体市场表现基本持平；看淡（Underweight）表示行业弱于整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数

信息披露

• 证券分析师承诺：报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，不因报告内容而获得任何形式的补偿。
• 公司隶属关系：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
• 联系人：
  • 上海：陈陶，电话021-23297221，邮箱chentao@swsresearch.com
  • 北京：李丹，电话010-66500610，邮箱lidan@swsresearch.com
  • 深圳：胡洁云，电话021-23297247，邮箱hujy@swsresearch.com

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