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EG价格高位震荡，关注装置变动总结

核心内容

乙二醇（EG）近期价格呈现高位震荡态势，市场供需关系及成本端变化成为影响价格的重要因素。整体来看，EG价格受到国内外供应端变化、下游需求恢复情况以及成本波动等多重因素的影响，短期走势需密切关注装置变动及国际局势。

主要观点

1. 价格与基差

   • EG主力合约昨日收盘价为4826元/吨，环比下跌1.45%。
   • 华东现货价格为4740元/吨，环比下跌2.37%。
   • 基差为-76元/吨，环比上升6元/吨。

2. 生产利润

   • 乙烯制EG生产毛利为-188美元/吨，环比下降6美元/吨。
   • 煤基合成气制EG生产毛利为187元/吨，环比上升186元/吨。
   • 石脑油一体化制EG生产毛利和甲醇制EG生产毛利数据未明确，但显示煤基路线相对更具利润优势。

3. 供应端情况

   • 国内乙二醇总负荷下降，上游原料供应稳定性担忧导致生产受限。
   • 海外乙二醇负荷处于低位，中东进口占比较大，但伊朗局势影响下进口量可能进一步缩减。

4. 需求端表现

   • 聚酯和织造负荷逐步恢复，但下游价格跟涨乏力，长丝和短纤库存开始累积。
   • 若成本端持续高位，可能对下游产生减产等负反馈影响。

5. 库存数据

   • 华东主港库存为101.1万吨，环比下降5.7万吨。
   • 本周计划到港量为13.9万吨（主港）和1.8万吨（副港），预计库存将持稳略增。
   • 聚酯工厂MEG原料库存天数为关键指标，反映下游需求强度。

关键信息

• 短期策略：谨慎逢低做多套保，关注3月和4月库存去化情况。
• 风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。
• 数据来源：CCF、隆众、华泰期货研究院。

图表概览

• 图1：乙二醇华东现货价格
• 图2：乙二醇华东现货基差
• 图3：乙二醇乙烯制毛利润
• 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润
• 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润
• 图6：乙二醇甲醇制毛利润
• 图7：乙二醇总负荷
• 图8：乙二醇合成气制负荷
• 图9：乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）
• 图10：长丝产销
• 图11：短纤产销
• 图12：聚酯负荷
• 图13：直纺长丝负荷
• 图14：涤纶短纤负荷
• 图15：聚酯瓶片负荷
• 图16：乙二醇华东港口库存
• 图17：乙二醇华东港口库存
• 图18：乙二醇张家港库存
• 图19：乙二醇宁波港库存
• 图20：乙二醇江阴+常州港库存
• 图21：乙二醇上海+常熟港库存
• 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
• 图23：乙二醇华东港口日出库量

分析结论

EG价格在高位震荡，短期内需关注装置变动和国际局势变化，尤其是霍尔木兹海峡的通行情况。生产利润方面，煤基路线表现较好，乙烯路线则面临亏损压力。下游需求恢复缓慢，库存开始累积，若成本端持续高位，可能会对需求端形成压力。库存方面，华东主港库存有所下降，但预计未来将持稳略增，需关注库存变化对价格的影响。总体来看，EG市场短期内存在不确定性，建议投资者谨慎操作，关注政策及市场动态。