20260803-万联证券-电子行业跟踪报告_MLCC龙头厂商宣布涨价_消费级订单外溢效应或显现_8页_976kb

MLCC 龙头厂商宣布涨价，消费级订单外溢效应或显现

核心内容概述

本报告聚焦电子行业，重点分析MLCC（多层陶瓷电容器）及存储市场的近期动态与投资机会。随着AI算力需求的持续增长，MLCC和存储行业均出现显著的景气度提升，行业估值亦高于历史平均水平。报告指出，AI、新能源车等应用推动高端MLCC需求增长，日韩厂商如三星电机、太阳诱电已宣布涨价；存储领域，三星电子和SK海力士业绩亮眼，行业景气度持续上行。同时，报告对PCB、先进封装、AI芯片、半导体设备及材料等上下游产业链的投资机遇进行了分析。

主要观点

1. MLCC 行业景气度提升

• 涨价情况：三星电机自8月1日起统一上调MLCC出货价格30%；太阳诱电自9月1日起涨价。
• 需求驱动：AI服务器、新能源车等应用带动高端MLCC需求激增。
• 产能紧张：日韩厂商单月出货量创近五年新高，消费级订单外溢效应显现。
• 市场结构：消费级中高容MLCC产能受限，渠道报价上涨明显，现货市场价格甚至上涨至原价的2-3倍。

2. 存储市场表现强劲

• 三星电子：

  • 2026年第二季度DRAM bit出货量环比增长10%-13%，NAND bit出货量环比增长1%-3%。
  • HBM4销量在三季度环比增长逾两倍，预计下半年销量占公司总HBM销量的60%以上。
  • 启动LTA（长期协议）体系，计划将60%-70%产能以LTA形式运营。
  • 计划年底前启动泰勒二期工厂建设，目标2030年实现量产。

• SK海力士：

  • 2026年第二季度净利润达93.92万亿韩元，环比增长133%，同比增长12.42倍。
  • 业务亮点包括HBM4量产、321层NAND产品主导、SOCAMM2产品全面供应。
  • 全球DRAM bit需求增速预计从2025年的17%-19%提升至2026年的25%；NAND bit需求增速预计从15%提升至17%-19%。

3. 行业估值与投资机会

• 行业估值：截至2026年8月2日，申万电子板块PE（TTM）为87.09倍，高于2019年以来的均值56.45倍。
• 投资建议：
  • 关注PCB、存储、MLCC、先进封装、AI芯片、半导体设备及材料等产业链环节。
  • 国产算力建设持续加速，利好上游设备与材料需求。
  • 建议把握AI高景气周期与国产替代带来的双重增长动力。

关键信息

1. MLCC 行业动态

• 涨价原因：AI需求推动高端MLCC需求激增，原材料与辅料成本上涨。
• 出货情况：2026年6月，三星电机、村田、太阳诱电出货量创近五年单月新高。
• 渠道反应：代理商提前调高产品价格，平均涨幅达20%-25%；现货市场价格甚至达到原价的2-3倍。

2. 存储行业动态

• 三星存储业务：
  • 第二季度营收超2025全年。
  • 服务器DRAM、SSD、HBM需求快速增长。
  • 启动LTA体系，锁定长期客户，增强市场稳定性。
• SK海力士：
  • 第二季度净利润创纪录，主要得益于主营业务爆发与非营业利润。
  • 出售铠侠股份带来一次性收益，推动业绩增长。
  • 重点布局HBM4、321层NAND等高端产品，推进产能扩张。

3. 行业投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：买入、增持、观望、卖出（根据公司相对大盘表现）。

风险提示

• 政策风险：中美科技摩擦加剧。
• 需求风险：AI应用发展不及预期，下游终端需求不及预期。
• 技术风险：国产技术突破不及预期。
• 竞争风险：市场竞争加剧。

投资建议总结

• 关注高景气赛道：MLCC、存储、PCB、先进封装、AI芯片、半导体设备及材料等。
• 把握国产替代趋势：在AI算力加速建设背景下，国产厂商有望受益。
• 重视行业景气周期：当前MLCC与存储行业均处于景气扩张阶段，具备较强盈利修复弹性。
• 警惕市场波动：建议投资者结合自身情况审慎决策，关注行业长期发展趋势与政策变化。