20260518-国元国际控股-云英谷科技-03310.HK-IPO申购指南_云英谷科技_3页_367kb

IPO申购指南总结：云英谷科技（3310.HK）

核心内容概览

云英谷科技（3310.HK）于2026年5月27日（星期三）在港交所上市，发行价为20.81港元/股，扣除包销费及佣金后的集资额为9.971亿港元。本次IPO共发行5,285.92万股，其中国际配售占比约90%，公开发售约10%。每手股数为200股，入场费为4,203.98港元。招股日期为2026年5月18日至21日，国元证券认购截止日期为2026年5月20日。

主要观点

行业背景

• 云英谷科技专注于设计及向头部智能手机制造商销售品牌AMOLED显示驱动芯片。
• 下游客户包括显示面板制造商以及定位于高端和大众市场的全球及中国主要智能手机品牌。
• 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年销量计，云英谷科技在中国大陆智能手机AMOLED显示驱动芯片市场排名第三，市场份额为12.4%，是该领域最大的中国大陆供货商。

市场前景

• 全球显示驱动芯片销售收入在2020年至2024年间轻微下降，复合年增长率约为-1.6%。
• 预计到2029年，全球显示驱动芯片销售收入将回升至10,694.4百万美元，复合年增长率约为0.8%。
• 随着AMOLED技术在智能手机等下游应用中的渗透率逐渐提升，AMOLED显示驱动芯片市场预计将成为主要增长点，其全球市场份额将从2024年的15.6%扩大至2029年的23.6%。

财务表现

• 云英谷科技2023年至2025年分别实现收入7.204亿、8.913亿和11.0566亿人民币。
• 同期净亏损分别为2.321亿、3.09亿和2.303亿人民币。
• 公司亏损主要由大量前期研发投入及激烈的市场竞争导致商品售价偏低所致。

估值分析

• 云英谷科技的港股发行价20.81港元/股，相当于2025年7倍PS（市销率），在行业中处于相对偏高水平。
• 行业相关上市公司估值如下（表1）：
  • 京东方精电（0710.HK）：PS 0.24，PE 9.6
  • 豪威集团（0501.HK）：PS 3.62，PE 25.8
  • 瑞声科技（2018.HK）：PS 1.46，PE 18.5
  • 舜宇光学科技（2382.HK）：PS 1.49，PE 13.8

申购建议

• 综合考虑行业前景、公司财务状况及估值水平，建议投资者“谨慎申购”。
• 尽管公司保荐人/承销团队实力强大，有利于获得更多资金关注，但其盈利时间表短期内仍不明确，存在较大不确定性。

关键信息

• 上市日期：2026年5月27日（星期三）
• 发行价：20.81港元/股
• 集资额：9.971亿港元（扣除包销费及佣金）
• 每手股数：200股
• 入场费：4,203.98港元
• 招股日期：2026年5月18日至21日
• 国元证券认购截止日期：2026年5月20日
• 招股总数：5,285.92万股（可调整）
• 国际配售：4,757.32万股（约90%）
• 公开发售：72.31万股（约10%）
• 2025年PS倍数：7倍
• 行业PS倍数：0.24至3.62倍
• 行业PE倍数：9.6至27.8倍
• 公司财务表现：收入逐年增长，但净亏损持续，主要受研发成本和市场竞争影响。

免责条款要点

• 本报告信息来源于公开资料，国元证券经纪（香港）对其准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议或买卖证券的出价或征价。
• 投资者应自行评估风险并做出独立决策，不承担因使用报告而产生的任何责任。
• 分析师与公司无财务利益关系，且报告观点可能随时更改。
• 报告可能受到潜在利益冲突的影响，投资者应保持独立判断。

总结

云英谷科技作为一家专注于AMOLED显示驱动芯片设计的公司，在智能手机行业中具有一定的市场份额和市场关注度。然而，其当前估值偏高，且盈利前景不明朗，综合考虑建议投资者谨慎申购。