20231024-开源证券-华明装备-002270.SZ-公司信息更新报告_2023Q3业绩持续高增_行业景气度加速上行_4页_870kb

华明装备（002270SZ）为变压器分接开关国内龙头，公司维持买入投资评级。2023年前三季度业绩显著增长，营收同比增2123%，净利润同比增5998%，毛利率提升至5447%。第三季度环比继续增长，得益于分接开关业务强劲表现，国内外销售均实现增长。公司全面受益于全球能源转型，清洁能源并网、特高压建设等因素推动变电设备需求，叠加国产替代和海外市场拓展（如东南亚、美国和欧洲），在手订单充足，未来增长潜力大。估值方面，预计2023-2025年净利润持续增长，当前PE为210倍，买入评级维持。风险包括电网投资、政策、海外环境和财务等方面不确定性。